存準(zhǔn)率是什么意思 央行為什么大幅下調(diào)存準(zhǔn)率

　　2016年4季度以來(lái)，市場(chǎng)利率跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息穩(wěn)步上行，但是存款利率卻停止不動(dòng)，中間存在套利空間。市場(chǎng)利率短端(1年期)迄今上升105BP，長(zhǎng)端(10年期)迄今上升95BP，幅度均在100BP左右。而法定利率存款，無(wú)論是短端的3個(gè)月還是長(zhǎng)端的1年期都沒(méi)有調(diào)整。換而言之，過(guò)去1年，兩者之間的利差拉開(kāi)了100BP。而要彌合這個(gè)差距，需要兩者相向而行。該券商預(yù)計(jì)隨著年內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)暖，貨幣市場(chǎng)利率仍然有進(jìn)一步下行的可能，幅度預(yù)計(jì)在20至30BP。相應(yīng)地，未來(lái)1至2年，存款利率還需要上行70至80BP左右。這其實(shí)相當(dāng)于2年內(nèi)存款單邊加3次息。

　　以上判斷可能是基于央行能夠釋放流動(dòng)性，但是這也是一種設(shè)想，如果沒(méi)有大量的流動(dòng)性釋放，則放開(kāi)利率自律約定，存款利率可能上行更多。

　　中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)能否承受加息三次?當(dāng)然還是一個(gè)疑問(wèn)，因?yàn)槿谫Y成本過(guò)高已經(jīng)是企業(yè)融資的一大隱患，并且企業(yè)存量債務(wù)較高，加息無(wú)疑推升債務(wù)成本。不過(guò)這里有一種方法可行，那就是不加存貸款基準(zhǔn)利率;將允許存款利率的上浮，包括大額存單的利率。

　　這樣避免了存量債務(wù)存量貸款的成本增加，增加了目前商業(yè)銀行存款成本，緩解商業(yè)銀行負(fù)債困難的問(wèn)題;同時(shí)也緩解了存量貸款和債務(wù)的成本上升的危險(xiǎn)。

　　其實(shí)商業(yè)銀行開(kāi)年來(lái)由于受“監(jiān)管新規(guī)”的影響，監(jiān)管對(duì)表外業(yè)務(wù)的擠壓，銀行理財(cái)大幅萎縮，只能通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款來(lái)拉存款，這同樣是變相高收益的剛性兌付，實(shí)際上也是一種扭曲，降低存準(zhǔn)率也是矯正商業(yè)銀行，尤其是中小銀行的以上行為。

　　無(wú)論如何，在央行跟隨國(guó)際上主流央行進(jìn)入加息通道后，通過(guò)釋放存款準(zhǔn)備金率緩解加息風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將不得不為此前的高利潤(rùn)付出代價(jià)，以上這些成本都需要商業(yè)銀行來(lái)承擔(dān)，這也說(shuō)明為什么商業(yè)銀行引領(lǐng)了此次市場(chǎng)的大跌。

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