美國經濟衰退信號 美股創(chuàng)下最大單日跌幅
經濟衰退會否降臨？
美債收益率倒掛引發(fā)股市動蕩之際，美國總統(tǒng)特朗普近日在推特上瘋狂指責美聯(lián)儲及其主席鮑威爾，并將美國經濟的問題歸咎于美聯(lián)儲政策。而分析人士指出，如果美債收益率倒掛現象持續(xù)，或將倒逼美聯(lián)儲進一步降息。
沈新鳳表示，此次倒掛是否會如以往一樣伴隨經濟衰退，主要取決于倒掛持續(xù)的時間長度，而此次倒掛持續(xù)時間未必很長。通過分析前幾次倒掛發(fā)生的背景環(huán)境，可以發(fā)現當時美國均處于加息周期，且在倒掛發(fā)生后加息進程仍在持續(xù)。當前美國已經進入降息周期，如若美聯(lián)儲再度轉鴿并繼續(xù)降息，會對短債收益率有明顯壓制，減緩倒掛以及經濟衰退的風險。
殷越則認為，短暫的倒掛將會導致美股出現一定程度的調整，但對于判斷后續(xù)經濟進入衰退期的意義不大。持續(xù)倒掛后，美國經濟確實陷入衰退，但時間上存在較長的錯位。也就是說，美債利率倒掛后，要12-24個月美國經濟才會陷入衰退，從美股的角度看，能起到的擇時效果較差。
在張文朗看來，對資本市場而言，利率倒掛是非常負面的信號，容易引發(fā)投資者因為恐慌而拋售風險資產，帶來金融不穩(wěn)定。當然，有時市場情緒也可能反應過度，導致超調。目前來看，美國金融體系總體較為健康，發(fā)生類似2008年金融危機的概率較小。
有潮起必有潮落，也有一些分析人士認為，美國經濟陷入衰退不過是時間問題。國盛證券熊園團隊認為，美債期限利差倒掛，通常反映市場對美國經濟前景的擔憂，但期限利差是市場預期的結果，并非引發(fā)經濟衰退的原因。歷史上10年期-2年期美債收益率倒掛后，美國經濟都隨之衰退：最快1年后、最慢3年后、平均2年后。按此經驗規(guī)律，當前倒掛并不能判定美國經濟短期就會陷入衰退，但中長期幾成定局。
A股能否獨善其身
在債市釋放危險信號后，全球主要股市風聲鶴唳，不過A股卻表現出一枝獨秀的姿態(tài)，超出了不少分析師的預期。
受累于隔夜歐美股市大跌影響，亞太主要股市8月15日集體大跌，僅有A股在低開后震蕩回升，上證指數頑強翻紅，創(chuàng)業(yè)板指數則大幅反彈。截至16日收盤，上證綜指漲0.29%，深證成指漲0.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。
張文朗表示，對美股而言，利率倒掛容易引發(fā)恐慌情緒，美股下跌帶來的負面情緒也會傳導至其他國家，包括中國。但從歷史經驗來看，A股與美股的相關性相對與其他國家股市而言更低，因此受到影響相對較小。
