美國經(jīng)濟衰退信號 美股創(chuàng)下最大單日跌幅
經(jīng)濟衰退會否降臨？
美債收益率倒掛引發(fā)股市動蕩之際，美國總統(tǒng)特朗普近日在推特上瘋狂指責(zé)美聯(lián)儲及其主席鮑威爾，并將美國經(jīng)濟的問題歸咎于美聯(lián)儲政策。而分析人士指出，如果美債收益率倒掛現(xiàn)象持續(xù)，或?qū)⒌贡泼缆?lián)儲進一步降息。
沈新鳳表示，此次倒掛是否會如以往一樣伴隨經(jīng)濟衰退，主要取決于倒掛持續(xù)的時間長度，而此次倒掛持續(xù)時間未必很長。通過分析前幾次倒掛發(fā)生的背景環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)時美國均處于加息周期，且在倒掛發(fā)生后加息進程仍在持續(xù)。當(dāng)前美國已經(jīng)進入降息周期，如若美聯(lián)儲再度轉(zhuǎn)鴿并繼續(xù)降息，會對短債收益率有明顯壓制，減緩倒掛以及經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。
殷越則認(rèn)為，短暫的倒掛將會導(dǎo)致美股出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，但對于判斷后續(xù)經(jīng)濟進入衰退期的意義不大。持續(xù)倒掛后，美國經(jīng)濟確實陷入衰退，但時間上存在較長的錯位。也就是說，美債利率倒掛后，要12-24個月美國經(jīng)濟才會陷入衰退，從美股的角度看，能起到的擇時效果較差。
在張文朗看來，對資本市場而言，利率倒掛是非常負(fù)面的信號，容易引發(fā)投資者因為恐慌而拋售風(fēng)險資產(chǎn)，帶來金融不穩(wěn)定。當(dāng)然，有時市場情緒也可能反應(yīng)過度，導(dǎo)致超調(diào)。目前來看，美國金融體系總體較為健康，發(fā)生類似2008年金融危機的概率較小。
有潮起必有潮落，也有一些分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟陷入衰退不過是時間問題。國盛證券熊園團隊認(rèn)為，美債期限利差倒掛，通常反映市場對美國經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，但期限利差是市場預(yù)期的結(jié)果，并非引發(fā)經(jīng)濟衰退的原因。歷史上10年期-2年期美債收益率倒掛后，美國經(jīng)濟都隨之衰退：最快1年后、最慢3年后、平均2年后。按此經(jīng)驗規(guī)律，當(dāng)前倒掛并不能判定美國經(jīng)濟短期就會陷入衰退，但中長期幾成定局。
A股能否獨善其身
在債市釋放危險信號后，全球主要股市風(fēng)聲鶴唳，不過A股卻表現(xiàn)出一枝獨秀的姿態(tài)，超出了不少分析師的預(yù)期。
受累于隔夜歐美股市大跌影響，亞太主要股市8月15日集體大跌，僅有A股在低開后震蕩回升，上證指數(shù)頑強翻紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大幅反彈。截至16日收盤，上證綜指漲0.29%，深證成指漲0.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。
張文朗表示，對美股而言，利率倒掛容易引發(fā)恐慌情緒，美股下跌帶來的負(fù)面情緒也會傳導(dǎo)至其他國家，包括中國。但從歷史經(jīng)驗來看，A股與美股的相關(guān)性相對與其他國家股市而言更低，因此受到影響相對較小。
