第二次降準今落地 降準對股市樓市債市有什么影響
降準之后還有什么？
2018年以來，“利率雙軌”現(xiàn)象仍然明顯，貨幣市場和債券市場利率已顯著下行，但金融機構(gòu)人民幣一般貸款加權(quán)平均利率僅微幅下行，距離實際利率水平“明顯降低”的目標尚遠。
在降準已至而9月是否通過MLF“降息”尚不可知的時間里，市場期望通過央行的每個公開市場操作判斷下一步貨幣政策走向。中財期貨認為，降準之后，中國央行9月仍然大概率會跟隨美聯(lián)儲小幅降息。9月美聯(lián)儲大概率降息25基點，小概率降50基點。預計中國央行將調(diào)低MLF利率10基點以內(nèi)，從而帶動LPR利率下行。
中財期貨稱，央行降息的必要性在于實體經(jīng)濟下行壓力頗大，僅通過降準并不能有效刺激銀行放貸和實體信用擴張，所以有必要通過降準、降息相配合的方式，雙管齊下，以提高政策效果。而且，這也可能是寬松周期的開端。
中信證券研究所副所長明明表示，9月6日央行宣布全面降準和定向降準的組合超預期，但市場在9日央行沒有續(xù)作MLF后反應平淡。相比于2018年以來的歷次降準后的利率走勢，本次超預期降準政策后市場反應平淡主要原因在于對后續(xù)政策的擔憂。一方面，全面降準后降息概率是否下降？另一方面，若降準后MLF都不續(xù)作，降準的實際寬松效果可能有限。
明明分析，短期內(nèi)MLF不續(xù)作原因在于避免短期流動性重疊，但7月起流動性缺口再現(xiàn)，仍需中長期流動性供給。值得一提的是，MLF還肩負著利率定價的功能，如果降準“擠出”MLF操作，那么利率市場化將很難推進。同時，降準導致的央行被動縮表仍然難以推動銀行擴表，要驅(qū)動銀行擴表還需要其他監(jiān)管政策、產(chǎn)業(yè)政策等配合。
中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行陆?jīng)緯客戶端稱，在降準基礎上，降息仍有空間和必要，要通過新的LPR機制，引導金融機構(gòu)切實降低實體經(jīng)濟融資成本。他預計，9月20日，LPR一年期報價利率或?qū)⑾陆?基點至4.2%。
