央行降息是好事還是壞事 為什么要央行降息原因是什么

　　民生證券首席策略分析師李少君

　　中長(zhǎng)期看，央行貨幣政策決策并不受股票市場(chǎng)走勢(shì)影響，但在經(jīng)濟(jì)冷金融熱這一特殊環(huán)境下，為保證貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性和平抑短期市場(chǎng)巨大波動(dòng)，央行貨幣政策時(shí)機(jī)依然要考慮當(dāng)前股市狀況。5月第一周，在監(jiān)管頻繁喊話、傘形收緊、兩融杠桿下調(diào)和IPO供給驟增的多方壓力下，股市出現(xiàn)一波大幅急跌，從調(diào)整深度和速度看，均為本輪牛市以來(lái)之最。我們依然堅(jiān)定認(rèn)為牛市尚未結(jié)束，同時(shí)強(qiáng)調(diào)牛市換擋，寬幅震蕩中投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)有所下降。慢牛行情下，央行貨幣政策施展空間將更加自由，二季度有望迎來(lái)二次降準(zhǔn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期年化利率下行、居民財(cái)富重配決定著A股市場(chǎng)向上的長(zhǎng)期趨勢(shì)，而監(jiān)管力度與供給釋放決定著A股牛市的節(jié)奏和速度。因此，我們認(rèn)為決定A股牛市未來(lái)的幾大客觀因素尚沒(méi)有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，甚至三大因素均在加速推進(jìn)。

　　但在更重要的短期，不論從監(jiān)管意圖、供給增加的現(xiàn)實(shí)，還是投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒以及增量資金流入看來(lái)，均不支持瘋牛格局。大盤將以官媒的慰藉、貨幣政策的寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)政策為支撐，以杠桿見(jiàn)頂、監(jiān)管喊話、供給加速為阻力的通道中，寬幅震蕩向上。

　　我們相信，蜜月期只走了一半，規(guī)范和健康發(fā)展仍是市場(chǎng)主基調(diào)。提款機(jī)行情未必徹底結(jié)束，但你敢提款機(jī)，監(jiān)管就會(huì)大棒。當(dāng)然，打疼了，還會(huì)胡蘿卜，畢竟還在蜜月期，市場(chǎng)呵護(hù)基調(diào)未變。