投�；鹄U納比例下調(diào) 投�；鹄U納比例是什么？下調(diào)有什么影響？
三、帶來了哪些影響？
1、行業(yè)風(fēng)控能力顯著增強(qiáng)
3月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，依據(jù)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》（下稱《補(bǔ)充規(guī)定》），證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金的比例進(jìn)行調(diào)整，A類、B類、C類、D類證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護(hù)基金，2020年度證券投資者保護(hù)基金的繳納比例參照?qǐng)?zhí)行。
證監(jiān)會(huì)表示，近年來，證券行業(yè)整體運(yùn)行規(guī)范，資本充足，合規(guī)風(fēng)控水平提升，證券投資者保護(hù)基金較為充裕，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力顯著增強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)調(diào)整證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金比例，預(yù)計(jì)行業(yè)2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出，在疫情沖擊下，部分證券公司運(yùn)營壓力增加，有必要發(fā)揮投�；鹉嬷芷谡{(diào)節(jié)作用，提高證券公司運(yùn)營水平，這樣就有助于顯著降低證券公司繳納的投�；鹚剑岣咂滟Y本充足能力。
“疫情影響下，各地方都在降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。證監(jiān)會(huì)此舉有利于更好發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用，減少證券公司經(jīng)營成本，表達(dá)了證監(jiān)會(huì)支持券商發(fā)展，共同度過難關(guān)的堅(jiān)定決心和態(tài)度。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示。
2、投�；鹄U納比例持續(xù)下調(diào)
根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，證券公司自2007年1月1日起計(jì)繳證券投資者保護(hù)基金，按其營業(yè)收入的0.5%-5%繳納。
證監(jiān)會(huì)上一次下調(diào)投�；鹄U納比例是在2013年。根據(jù)《補(bǔ)充規(guī)定》，保護(hù)基金規(guī)模在200億元以上時(shí)，4大類10個(gè)級(jí)別的證券公司將分別按照營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。
同時(shí)，《補(bǔ)充規(guī)定》針對(duì)虧損證券公司提出了保護(hù)性繳納政策。根據(jù)規(guī)定，保護(hù)基金規(guī)模在200億元以上，且上一年度證券公司虧損面在10%-30%（含）之間時(shí)，A、B、C、D類證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.25%的比例繳納保護(hù)基金，當(dāng)虧損面超過30%時(shí)，所有證券公司按照0.5%的最低比例繳納保護(hù)基金。
也就是說，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場運(yùn)行趨勢等外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致證券行業(yè)發(fā)生一定程度虧損時(shí)，進(jìn)一步降低證券公司繳納保護(hù)基金比例有助于減輕證券公司經(jīng)營成本壓力，扶持證券公司擺脫困境。
相關(guān)測算數(shù)據(jù)顯示，采用《補(bǔ)充規(guī)定》中的繳納政策與此前規(guī)定的繳納政策相比，有較大幅度下降。
投保基金公司最新數(shù)據(jù)（2019年12月統(tǒng)計(jì)月報(bào)）顯示，2019年1-12月，證券公司按證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的繳納比例上繳投�；�22.642億元，其中，AA類證券公司上繳7.680億元，A類證券公司上繳6.263億元，BBB類證券公司上繳5.124億元，BB類證券公司上繳1.653億元，B類證券公司上繳0.647億元，CCC類證券公司上繳0.729億元，CC類證券公司上繳0.149億元，C類證券公司上繳0.384億元，D類證券公司上繳0.012億元。
3、政策紅利持續(xù)加碼
資本市場深化改革背景下，券商政策紅利持續(xù)加碼，證券行業(yè)發(fā)展正面臨難得的歷史機(jī)遇。
自2019年開始，券商行業(yè)就不斷迎來政策利好，包括“深改12條”發(fā)布、新三板改革啟動(dòng)、科創(chuàng)板推進(jìn)、兩融細(xì)則調(diào)整、擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)、打造航母級(jí)頭部券商等。
2020年政策繼續(xù)加碼，包括再融資新規(guī)落地，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)擴(kuò)大至券商；同時(shí)，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》對(duì)證券公司投資政策性金融債、指數(shù)基金、成分股等適度“松綁”，將“連續(xù)三年A類AA級(jí)及以上的證券公司”的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)由0.7降至0.5，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)券商的資本使用效率；3月1日起，新證券法正式實(shí)施，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布關(guān)于取消或調(diào)整證券公司部分行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的公告。
國泰君安證券分析，低利率環(huán)境疊加資本市場全面深改，券商業(yè)績超預(yù)期。應(yīng)對(duì)疫情影響，全球流動(dòng)性或?qū)⒊掷m(xù)寬松，疊加再融資松綁、公募基金投顧試點(diǎn)等政策利好，券商經(jīng)紀(jì)、兩融、自營和投行業(yè)務(wù)均有望超預(yù)期，繼續(xù)看好β和α共振帶來的投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
“交投活躍+投資出色+兩融抬升，上市券商2月業(yè)績靚麗。”華泰證券3月6日研報(bào)指出，已披露月報(bào)的29家券商2月實(shí)現(xiàn)凈利潤104億元，環(huán)比增加51.3%；營業(yè)收入238億元，環(huán)比增加40.3%�？杀瓤趶较�28家券商2月凈利潤同比上升22.9%，營業(yè)收入同比上升28.3%（均剔除分紅影響）。2月日均股票成交9815億元，環(huán)比增加40%。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，兩融余額逾1.1萬億元，環(huán)比增加6%。創(chuàng)業(yè)板漲幅7.5%，增厚投資收益。
招商證券表示，券商板塊當(dāng)期板塊估值2.0倍，位居震蕩市估值中樞位置。短期流動(dòng)性、監(jiān)管政策共振催化和業(yè)績抬升下估值有望全面提升。
