中國財富全球第二是怎么回事？第二的排名如何得來的？

　　三、中國應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險有足夠信心

　　最近幾年，有關(guān)中國債務(wù)風(fēng)險的爭議不絕于耳。張曉晶表示，資產(chǎn)負(fù)債表分析方法強(qiáng)調(diào)凈財富是應(yīng)對風(fēng)險能力的重要體現(xiàn)，需綜合考察資產(chǎn)、負(fù)債和凈財富。僅從債務(wù)或杠桿率角度來討論債務(wù)風(fēng)險，結(jié)論可能偏頗。

　　張曉晶指出，結(jié)合中國的國民凈財富數(shù)據(jù)，在應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險問題上有足夠的信心。2000~2016年，中國政府負(fù)債從2萬億元上升至27萬億元，規(guī)模擴(kuò)大至原來的13倍;政府資產(chǎn)也同步增長，從11萬億元上升至146萬億元，規(guī)模擴(kuò)大至原來的12.8倍。這樣，中國政府所擁有的凈財富就從9萬億元上升到119萬億元，規(guī)模亦擴(kuò)大至原來的12.7倍。毫無疑問，近120萬億元的政府部門凈財富，構(gòu)成應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險的雄厚基礎(chǔ)。

　　不過，報告同時強(qiáng)調(diào)，擁有規(guī)模較大的政府資產(chǎn)凈值，并不能保證高枕無憂，還需要考慮三個方面的因素對政府凈財富的沖擊。首先是未直接計入的各類隱性債務(wù)。這包括地方政府大量的隱性債務(wù)(按不同口徑估算，約在30萬億~50萬億之間);以及機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險中政府所應(yīng)承擔(dān)的隱性債務(wù)(報告估算約為25萬億)。

　　其次是政府資產(chǎn)的流動性。我國政府部門凈資產(chǎn)中，剔除掉變現(xiàn)能力較差的非金融資產(chǎn)，凈金融資產(chǎn)也達(dá)到73.0萬億元;其中國有企業(yè)股權(quán)為52萬億，占政府凈金融資產(chǎn)的44%。政府非金融資產(chǎn)中，政府土地儲備具有較強(qiáng)的流動性，其規(guī)模為23.9萬億元，占政府非金融資產(chǎn)的52.4%�？傮w上，政府資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。

　　第三是資產(chǎn)價格的順周期性。過去十幾年來，全部非金融資產(chǎn)增量中有三成的比例來自于價值重估的貢獻(xiàn);金融資產(chǎn)中的股票投資和投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)具有更強(qiáng)的順周期性，其估值水平與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。這類風(fēng)險值得關(guān)注。