美油暴跌300%至負(fù)值 美油暴跌至負(fù)值原因是什么

　　歷史罕見的“移倉換月”

　　美國原油期貨5月合約暴跌，除了上述負(fù)面消息外，還有一個(gè)重要原因是：一場罕見的“移倉換月”。

　　有分析指出，美原油的暴跌跟主力合約的移倉交割有關(guān)，4月21日已是最后期限，為了避免被強(qiáng)制平倉，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，導(dǎo)致價(jià)格大跌。

　　由于不同期限的期貨價(jià)格不同，在期貨合約移倉換月時(shí)，價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。這種跳空不是重要事件或者突發(fā)意外導(dǎo)致的突然上漲或下跌，只是因?yàn)槊涝�油�?zhí)行了一份新的合約，重新定價(jià)。

　　據(jù)市場機(jī)構(gòu)分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì)過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差一度達(dá)到60美元，意味著期貨合約從一個(gè)月滾動(dòng)到下一個(gè)月，投資者若要保持相同的頭寸，成本暴增。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，公眾所討論的“國際油價(jià)”，并不是現(xiàn)貨價(jià)格，而是國際原油期貨主力合約的結(jié)算價(jià)格。與股票可以長期持有不同的是，原油期貨合約的生存周期是有限的，到合約最后交易日后就要交割。當(dāng)“油比水還便宜”，許多投資者涌去抄底，但不知“換月成本”可能是血的代價(jià)。

　　擺在交易者面前的問題是，目前的6月主力合約將會(huì)在5月19日到期，如果屆時(shí)原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實(shí)物交割”二選一的困境。