刷新新高！貴州茅臺股價站上1400元

　　廣發(fā)證券：大幅上調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價至1506元

　　廣發(fā)證券王永鋒團隊點評稱，茅臺量價齊升推動收入保持穩(wěn)健增長，新冠疫情對公司影響僅停留在批價層面，2020年10%收入目標(biāo)有望超額實現(xiàn)，明年收入增長還將加速。長期來看，民間消費占比提升茅臺周期屬性弱化，加大直營渠道布局也有助于未來管控批價和終端成交價能力提升，將公司目標(biāo)價由1300元大幅上調(diào)至1506元。

　　招商證券：給予貴州茅臺目標(biāo)價1295-1519元維持“強烈推薦-A”評級

　　茅臺品牌壁壘強化和長線資金定價權(quán)增加，估值進(jìn)一步提升具備長期基礎(chǔ)。年內(nèi)視角看，渠道價差充當(dāng)業(yè)績安全墊，經(jīng)營節(jié)奏和報表業(yè)績的確定性突出，有望催化估值中樞進(jìn)一步上移。我們預(yù)測20-22年EPS 37.0、43.4和48.8元(增長13%、17%、13%)，給予20-21年35倍PE，目標(biāo)價1295-1519元，維持“強烈推薦-A”投資評級。

　　太平洋證券：貴州茅臺凈利潤略超預(yù)期，繼續(xù)維持健康增長

　　全年營業(yè)總收入888.54億元、凈利潤412.06億元，相比業(yè)績預(yù)告的885億元、405億元均有所提升，收入基本符合預(yù)告、凈利潤略超預(yù)期，受此帶動，單四季度歸母凈利實現(xiàn)同比正增長�？傮w上，營業(yè)總收入超額完成年初指引、年報略強于業(yè)績預(yù)告，均符合慣性。經(jīng)營及報表質(zhì)量方面，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金949.80億元，同比+12.71%，增速略低于營業(yè)收入。2019年末預(yù)收款137.40億元，環(huán)比增加24.85億元，比較穩(wěn)健。銷售回款及預(yù)收款較為健康。

　　我們維持2020-2021年的盈利預(yù)測，新增2022年。測算2020-2022年的收入增速分別為16%、20%、20%，凈利潤增速分別為20%、26%、22%，對應(yīng)EPS分別為39.50、49.61、60.66元�？紤]龍頭溢價和潛在的業(yè)績成長空間，對應(yīng)2020年EPS給35倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價1382.5元，維持“買入”評級。