煙草第一股掛牌 中煙香港人均年創(chuàng)收2.5億

       港股市場迎來首家煙草企業(yè)。據(jù)中煙香港公告，公司將于6月12日在港掛牌上市，每股發(fā)行價4.88港元，集資凈額約7.35億港元。

　　早在年初遞交上市申請書時，中煙香港的“中國煙草”身份備受市場關(guān)注。中煙香港成立于2004年，為中煙國際負責資本運作及國際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺。中煙國際為中國煙草總公司的全資子公司，承擔著后者國際業(yè)務(wù)的管理和運營工作。作為唯一根據(jù)國家煙草專賣制度從事煙草專賣品生產(chǎn)、銷售及進出口業(yè)務(wù)的實體，中國煙草總公司連續(xù)三年稅利總額破萬億元人民幣，盈利能力令人驚嘆。

　　員工人均年營收逾2.5億港元

　　招股書顯示，中煙香***家經(jīng)營業(yè)務(wù)包括煙葉類產(chǎn)品進口業(yè)務(wù)；東南亞以及我國港澳臺地區(qū)的煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)；卷煙類產(chǎn)品出口至泰國、新加坡等免稅店的業(yè)務(wù)；新型煙草制品出口至全球境外市場的業(yè)務(wù)等。2016年至2018年，中煙香港的收入分別約為63.1億、78.07億、70.33億港元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤分別約為3.35億、3.44億、2.59億港元。

　　從上述數(shù)據(jù)可知，雖然手握煙葉產(chǎn)品進出口獨家經(jīng)營權(quán)，但中煙香港凈利潤率整體不高，其中2018年僅為3.7%。這與公司的業(yè)務(wù)模式有較大關(guān)系。中煙香港在招股書中稱，公司高度依賴與中國煙草總公司的關(guān)系，進口業(yè)務(wù)中的所有銷售交易對手方，以及出口業(yè)務(wù)中的采購交易對手方須為中國煙草總公司旗下實體。公司與關(guān)聯(lián)方的采購和銷售都需要遵循相關(guān)文件規(guī)定的政府定價制度。

　　以公司主要收入來源煙葉類產(chǎn)品進口業(yè)務(wù)為例，目前中煙香港是在供應(yīng)商的采購價格基礎(chǔ)上加價6%，以及部分為制造特定卷煙品牌而進口的煙葉類產(chǎn)品加價3%后，再向關(guān)聯(lián)方中煙國際出售。因此，該業(yè)務(wù)2016年至2018年的毛利率分別只有4.3%、4.9%及5.1%。

　　有意思的是，招股書顯示，截至2018年底，中煙香港在香港僅有28名雇員，員工總成本共計約2591.4萬元港元。2018年，中煙香港收入約為70.33億港元，意味著人均年創(chuàng)收逾2.5億港元。