輝山乳業(yè)強(qiáng)制退市 輝山乳業(yè)為何淪落到如此境地

　　兩年前被做空機(jī)構(gòu)狙擊

　　300億市值灰飛煙滅

　　時(shí)間回到2017年3月24日。

　　輝山乳業(yè)(6863)在上午突然暴跌近九成，創(chuàng)下香港主板一個(gè)記錄了。30分鐘內(nèi)，300多億市值灰飛煙滅。來(lái)欣賞一下這個(gè)壯觀的股價(jià)圖，跟瀑布一樣。

　　早在2016年的12月16日和19日，著名的做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)接連發(fā)布了兩篇做空輝山乳業(yè)(6863.HK)的報(bào)告。

　　渾水稱輝山乳業(yè)價(jià)值接近零，指該公司最少自2014年以來(lái)一直發(fā)布不實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括盈利造假、夸大資本開(kāi)支等，又指公司主席楊凱有可能挪用公司至少1.5億元人民幣資產(chǎn)，真實(shí)數(shù)字或更大。

　　2016年12月19日，渾水又發(fā)布了報(bào)告的第二部分，稱輝山收入造假，這份報(bào)告以國(guó)家稅務(wù)總局增值稅數(shù)據(jù)為證，顯示輝山存在大量欺詐性收入。

　　“渾水”使用無(wú)人機(jī)拍的輝山養(yǎng)牛場(chǎng)的照片，顯示養(yǎng)牛場(chǎng)的屋頂都破了。

　　渾水的調(diào)查持續(xù)好幾個(gè)月，共訪問(wèn)了35個(gè)牧場(chǎng)，5個(gè)生產(chǎn)設(shè)施基地和2個(gè)完全沒(méi)有建設(shè)跡象的生產(chǎn)基地。

　　有些房頂已經(jīng)生銹。

　　渾水在報(bào)告中的結(jié)論極其生猛：“我們認(rèn)為這家公司的價(jià)值接近于零。”

　　報(bào)告主要內(nèi)容包括：

　　不過(guò)，兩份做空的報(bào)告并未大幅影響輝山乳業(yè)股價(jià)。

　　之后輝山乳業(yè)的股價(jià)一路走得四平八穩(wěn)，估計(jì)當(dāng)時(shí)渾水的內(nèi)心是崩潰的。因?yàn)闇喫畼O少失手，那時(shí)候渾水公司創(chuàng)始人Carson Block接受采訪時(shí)說(shuō)，這一筆做空渾水并沒(méi)有賺到太多，因?yàn)檩x山乳業(yè)股價(jià)未見(jiàn)大幅下跌，顯然是股東和股東相關(guān)人士有意增持，問(wèn)題的關(guān)鍵在于資金鏈?zhǔn)裁磿r(shí)候會(huì)斷。