美聯(lián)儲宣布降息50基點 中信：五大要點需要關(guān)注

　　中信明明：美聯(lián)儲緊急降息 五大要點需要關(guān)注

　　一：美聯(lián)儲緊急降息歷史回顧：回顧歷史，1994年以來美聯(lián)儲歷史上共發(fā)生過9次緊急降息事件，從以往8次緊急降息的情況來看，緊急降息的原因一般為遇到較為重大的風(fēng)險，上一次緊急降息還要追溯至2008年10月經(jīng)濟危機時期。

　　二：美聯(lián)儲緣何緊急降息：從原因上來看，新冠疫情在全球的快速蔓延是導(dǎo)致本次美聯(lián)儲緊急降息的直接原因，在距離三月份會議僅兩周左右時間采取行動，反映出當(dāng)前新冠疫情帶來的風(fēng)險緊急且嚴重。

　　三：美國經(jīng)濟與疫情分析：美國經(jīng)濟情況方面，當(dāng)前美國制造業(yè)面臨產(chǎn)需雙弱的局面，總體來看美國核心通脹仍舊表現(xiàn)疲軟，就業(yè)方面美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但失業(yè)率略有上升，制造業(yè)仍然保持低迷態(tài)勢。而從海外疫情的發(fā)展情況來看，全球范圍內(nèi)新冠肺炎疫情升級，疫情蔓延至多國，其中韓國、意大利、伊朗最為嚴重。美國新冠疫情升級，而嚴格的確診條件和較高的檢測費用可能導(dǎo)致確診人數(shù)被低估。

　　四：全球市場影響：美股下跌，美債破1！從以往美聯(lián)儲采取緊急降息之后大類資產(chǎn)的走勢來看，雖然美聯(lián)儲采取降息政策目的在于刺激經(jīng)濟，但緊急降息本身也通常意味著嚴重事態(tài)，市場情緒也更偏向于避險，因此緊急降息之后短期對于美股與美元的更偏利空，美債隨之走強。相較于新冠疫情在海外的快速發(fā)酵，國內(nèi)新冠疫情總體趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲降息帶來的全球流動性改善更有利于國內(nèi)資產(chǎn)。從風(fēng)險因素的角度衡量，疫情仍舊是當(dāng)前影響市場走勢的主要風(fēng)險點，新冠疫情帶來的不確定性加深或?qū)τ谌�球�?jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生一定影響，因此從國內(nèi)大類資產(chǎn)走勢來看，對于國內(nèi)股市影響仍舊有待觀察，對于國內(nèi)債市明顯利多。

　　五：國內(nèi)貨幣政策展望：對于國內(nèi)貨幣政策而言，美聯(lián)儲意外降息應(yīng)對疫情影響，國內(nèi)貨幣政策空間進一步打開，3月份國內(nèi)央行大概率繼續(xù)降息。同時今天上午的公開市場操作值得高度關(guān)注，考慮到這次降息的突發(fā)性，參考08年全球央行聯(lián)手穩(wěn)定市場的經(jīng)驗，國內(nèi)央行也可能選擇及時跟進�？偟膩碚f，3月份利率將進入新一階段的下行行情，我們認為十年國債到期收益率目標區(qū)間為2.4%~2.6%。