A股午后持續(xù)回落 滬指跌1.83%
周三(3月18日)A股午后持續(xù)回落，滬指收跌1.83%。3月18日，兩市早盤高開高走，午后持續(xù)下挫。截至收盤，滬指跌1.83%，報2728.76點，深證成指跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.6%。盤面上，地產(chǎn)、金融、食品飲料等權重板塊低迷，上證50跌2.2%;光刻膠、生豬、生物疫苗、特高壓概念相對活躍。兩市成交額約8370億元，北向資金凈***逾60億元。截至今日收盤，上證指數(shù)大市成交額為3186億元(上一交易日成交額為3230億元)，成交量為2.91億手(上一交易日為為3.06億手);深證成指大市成交額為5184億元(上一交易日成交額為4951億元)，成交量為4.52億手(上一交易日為4.49億手)。
分析師認為，對抗疫情還需要一定的時間，根據(jù)專家的測算，海外疫情擴散可能會持續(xù)到6月份，才能見到拐點，這對于歐美股市仍然會形成比較大的壓制，未來一段時間歐美股市可能還會大幅震蕩，甚至有可能再次大幅下跌，這是影響A股市場短期走勢的一個重要的不確定性因素，必須保持警惕。
與此同時，周三(3月18日)歐盤時間，國際現(xiàn)貨黃金快速走低10美元，金價下破1500美元/盎司，日跌幅擴大至近2%，恐慌指數(shù)VIX期貨漲幅擴大至11.4%。
金價再破1500美元，6日跌去2個月的漲幅，金價為何離奇暴跌?這是一場刻意制造的“踩踏事故”，還是背后的大資本在秘密操縱?最近金價暴跌的原因，技術面的4個背離信號你看到了嗎?金市出現(xiàn)四個離奇的背離現(xiàn)象，有交易員開始質疑金價是否正在被操縱?黃金已經(jīng)處于價值洼地了嗎?關于最近金價暴跌的原因都在這里......在上個星期一金價突破1700美元/盎司水平的時候，恐怕只有很少交易員會懷疑當時正處于一個黃金盛世中。更加沒有人會想到，在6個交易日后，金價會完全抹去了2020年前2個多月來辛辛苦苦積累的漲幅。
實際上，在周一晚上18:35，現(xiàn)貨黃金跌破1500美元/盎司大關后，小編特意去翻看了下當時國外分析師此前的對金價走勢的分析，意外地發(fā)現(xiàn)在這場慘劇發(fā)生之前，大部分分析師都在高喊長期看漲，短期抄底，幾乎沒有人對這場即將到來的“多頭大**”做出提醒。也正是因此，時至如今，大部分交易員還在糊里糊涂地哀悼自己的多單。
換句話說，最近金價的暴跌更像是一場難以被提前預知的事故，而在決定下一步看漲還是看跌之前，讓我們先一起討論一下導致最近金價暴跌的原因可能有哪些?
由于本文較長，建議各位讀者先收藏后查看。本文將主要討論以下三個小節(jié)的內容：
黃金市場的4個背離現(xiàn)象;金價暴跌的原因;2008年金融危機留給黃金交易者的啟示。
01黃金市場的4個背離現(xiàn)象
在這場暴跌慘劇發(fā)生后，部分分析師通過復盤發(fā)現(xiàn)了黃金市場出現(xiàn)的4個背離現(xiàn)象，在以下4個背離中，前兩者預示了金價的跌勢或繼續(xù)持續(xù)下去，后兩者則展示了金價下跌帶來的“規(guī)則沖擊”，暗示在正常情況下，金價的跌勢將逐漸緩和。
�、� 金價走勢和基本面利好的背離
黃金=避險，降息=利好，相信不少黃金多頭都在這兩個邏輯的指導下選擇重倉黃金。的確，乍一看如今基本面中的黃金利好并不少：疫情帶來的經(jīng)濟不確定性猶在，此前支撐金價上漲的地緣政治風波和貿(mào)易爭端依舊仍待解決，由降息、量化寬松和財政刺激構成的“三駕馬車”齊發(fā)，黃金內在貨幣價值和避險價值仍被重視......
對此背離，分析表示，這是因為很多人都沒有注意到市場關注的中心已經(jīng)開始轉變了。正所謂價格就是市場預期的量化結果，雖然許多基本面的利好依舊存在，但其中部分利好有些已被消化得差不多了，而有些已經(jīng)不是市場關注的中心，與此同時，新的熱點也出現(xiàn)了。從這個角度看，金價出現(xiàn)轉變并不是那么難以相信的事情。
�、� 黃金技術指標出現(xiàn)3個背離信號
還有分析師指出，金價技術指標也出現(xiàn)了3個背離信號，這幾個信號或暗示金價的跌勢或將進一步擴大，感興趣的交易員可點擊補充閱讀鏈接查看。
�、僦芫�MACD頂背離;②周線與白銀頂背離;③月線KDJ頂背離。
�、� 實物金和黃金衍生品之間的價格背離加劇
實物黃金市場與“紙黃金”市場脫節(jié)的最明顯信號，來自于大型國際金幣交易商的言論。大型交易商(BullionStar、JMBullion和SDBullion)都曾描述過如今實物黃金市場的供應短缺問題，BullionStar曾直言，實物黃金的供應短缺的情況一天比一天嚴重。在數(shù)月之內，實物黃金市場的供不應求狀況都將持續(xù)下去。
與之相反的是，黃金衍生品價格卻在經(jīng)歷著難得一見的暴跌。BullionStar的創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官TorgnyPersson表示，很明顯，實物黃金市場和黃金衍生品市場之間的脫節(jié)正變得越來越嚴重，如果這種失衡繼續(xù)，貴金屬普遍的實物短缺狀況將會持續(xù)，并可能導致整個貨幣體系內爆。
�、� 金價走勢和波動率的背離
各種波動率指數(shù)常用來量化交易員面臨的市場波動，或感知到的風險和不確定性，因此波動性指標與投資者情緒之間通常存在反向關系，與具有避險價值的黃金之間存在很強的正向關系。
然而，金價和波動率之間卻出現(xiàn)了背離。雖然VIX指數(shù)剛剛創(chuàng)下了2008年全球金融危機以來的最高單周收盤點位，黃金波動率指數(shù)GVZ也一直居高不下，但金價在過去一周卻出現(xiàn)了回落。關于金價回落的原因，我們將在下一節(jié)予以論述。
02細數(shù)金價暴跌的背后推手
下面我們一起看看，近期困擾了大多數(shù)黃金多頭的一個問題：是什么導致了金價的暴跌?金十整理了市場正在熱議的幾個猜測供各位投資者參考。①追逐現(xiàn)金：黃金是投資者確保流動性的犧牲品
人們常常認為在經(jīng)濟危機中，黃金和白銀等貴金屬往往是資本的避風港，但是過去數(shù)次經(jīng)濟危機告訴我們的卻是，貴金屬并不總是危機時期投資的首選，在很多情況下還是揣在口袋里的錢最安全。分析表示，隨著股市創(chuàng)下有記錄以來最嚴重的下跌，其他各類風險資產(chǎn)也隨之受到牽連，人們發(fā)現(xiàn)自己陷入了一個流動性緊缺的窘境。
現(xiàn)任新成立的日本金銀市場協(xié)會總干事的BruceIkemizu在一份報告中表示，走投無路的交易員們選擇了“selleverything”(拋售一切)，而擁有深厚流動性、且價位相對較高的黃金成了交易員套現(xiàn)的首選。
值得注意的是，這一個環(huán)節(jié)并不會一直持續(xù)下去，在本文的第三節(jié)，金十將以2008年的金融危機為例給大家講講，危機時期的交易心理轉變和金價“N形”走勢。
�、诒苊獗瑐}：保證金危機的說法是否可靠?
看完了上面的一點，相信這一點也不難理解。對于交易而言，流動性問題最嚴重的后果就是爆倉。早在金價開始暴跌之時，就不斷有傳言稱，投機者需要轉移資金來滿足股市追加保證金的要求，大宗商品成了替罪羔羊。
近日也有分析師指出這種說法雖然難以證偽，但也存在明顯的不合理因素。分析師RonanManly表示，
在金價暴跌后，主流媒體記者紛紛稱，未具名的“交易員和投資者”不得不“拋售黃金”，以滿足針對其他資產(chǎn)類別的杠桿投資的追加保證金通知。但是這個解釋明顯太過于簡單，也缺乏關鍵，并不是每一個交易員都會因為缺乏流動性而選擇拋售手中的“金子”。
�、壅呖尚判越档停和顿Y者失去了對央行和市場的信任
當然，如今似乎更多分析相信，金價的暴跌并非是一種被迫的決定，而是一種主動的止損�？紤]到最近央行們動作連連，分析認為，出于各種原因，交易員們不再相信央行能成功救市，于是乎對市場失去信心，也不相信金價能夠“東山再起”，于是選擇在高位及時離場。
頗受歡迎的美國經(jīng)濟學家、黃金支持者PeterSchiff則批評了投資者這種消極的投資態(tài)度。Schiff認為，
黃金的下跌與它的實際價值無關，而是由于投資者失去了對央行和市場的信任。投資者和央行官員們一樣對即將發(fā)生的事情一無所知，他們不知道當前貨幣和財政政策錯誤的后果會有多嚴重，一旦央行們真正齊心協(xié)力開始解決問題，交易員們也意識到這一點，金價將再次飆升。
其實，希夫關于黃金價格下跌原因的判斷也是有據(jù)可循的。在上一次經(jīng)濟衰退最嚴重的幾個月里，黃金的價值下跌了25%。然而，一旦投資者恢復了對市場的信任，金價在一年多一點的時間里飆升了60%。
④規(guī)避高波動：波動性過高，當前的市場環(huán)境是不可投資的相信這一個點，各位交易員都感同身受。各位多頭最近在僥幸獲利平倉后是否總是隱隱地感覺到后怕，其實大家的擔憂是有道理的。
SolsteinCapitalLLC首席執(zhí)行官納丁·特曼(NadineTerman)指出，
“當VIX指數(shù)高于31時，我們認為它是不可投資的。在那時，市場幾乎是無邏輯可言的，像黃金或美國國債這樣的避險資產(chǎn)可能會隨著其他資產(chǎn)一起下跌。你必須非常小心，不要做多頭。”
其實對于以上四點猜測，金十早已在分析近期市場反常走勢的文章中予以簡單的總結，感興趣的投資者可點擊下方的鏈接進行查看。⑤通縮抬頭：衰退預測層出不窮，經(jīng)濟陷入通縮的可能性上升
說到金價的走勢，其中一個最不得不提的就是實際利率和通脹水平。在2019年，隨著全球央行齊步步入寬松，市場的通脹預期也隨之回溫，黃金作為對沖通脹的最佳手段也備受青睞。但2020年，全球央行遇到了一個無法用寬松解決的問題，那就是信貸市場的泡沫。
分析表示，隨著投資者對公司違約機會的定價增加，疊加市場的衰退風險，市場的通縮預期抬頭，黃金也因此受到了牽連。
除了上述幾個比較中規(guī)中矩的猜測，由于金價的跌勢來得過于迅猛，不少交易員和分析師開始把目光放向非常規(guī)市場波動的范疇，部分人已經(jīng)開始質疑金價被人為操縱的可能性，以下是這些“陰謀論者”的其中兩個猜測。
�、捱@是一場刻意制造的“踩踏事故”?
其實，早在銀價開始下跌之時(銀價比金價更早開始下跌，約在2月24日)，就已經(jīng)分析師撰文指出，金銀市場正被“徹頭徹尾”地操控中。以下是選自該篇文章的里分析。
目前黃金價格由兩個地方?jīng)Q定。一個是由高盛和摩根大通等六家大銀行控制的倫敦現(xiàn)貨市場(那幾家大銀行恰好是操縱的常客)。另一個是由紐約商品期貨交易所控制的紐約黃金期貨市場(COMEX)，執(zhí)行票據(jù)操縱最簡單的方法就是通過COMEX期貨。
該分析師表示，對于資本雄厚的大銀行來說，操縱期貨市場簡直是小菜一碟。你只需要在收盤前稍作等待，然后借助高杠桿大量拋售，借此恐嚇市場的另一方降低他們的出價，這打擊了投資者信心，打擊了市場人氣。金價下跌將令對沖基金受到驚嚇，紛紛拋售更多黃金，因為它們的頭寸已觸及“止損”限制。在這種勢頭下，賣出會帶來更多的賣出，價格會螺旋式下跌，這就是一場人為的“踩踏事故”。
⑦金價被操縱了!央行也難逃其咎?
除了大銀行，歐美的中央銀行也被這部分陰謀論者點名。分析認為，以國際清算銀行為首的西方國家央行正在努力將黃金和白銀的價格盡可能壓低。這是一項極具動機的行動，目的是為了掩飾一個事實：金價飆升將向世界發(fā)出了一個信號，各國央行已失去了對本國法定貨幣的控制，并由此引發(fā)了債務性揮霍。
在2005年GATA會議上，南非的“黃金先生”PeterGeorge就曾表示，在過去的10年里，我們可以很清楚的看到央行干預的痕跡，當真正的危機發(fā)生時，黃金實際上會下跌。
這部分分析師還表示，央行進行大規(guī)模干預的跡象在上周比比皆是：PNT和EFP交易達到創(chuàng)紀錄水平;國際清算銀行在1月/2月進行了積極干預性黃金掉期交易等等這些不透明的央行操作，都引發(fā)了紐約商品期貨交易所更多的拋售。
032008年金融危機留給黃金交易者的啟示
正如文章開頭所言，本篇文章主要是為了分析金價下跌的原因。但是為了給交易員們一點做單頭緒，金十整理了一些觀點供大家參考，以下兩個觀點都是各投行依據(jù)2008年金融危機的經(jīng)驗而給出的建議。
德國商業(yè)銀行分析師DanielBriesemann表示，最近的黃金拋售已經(jīng)波及到了黃金ETF，彭博的數(shù)據(jù)顯示，在上周五金價下跌時，黃金資產(chǎn)的***量為17噸，是自2016年12月以來的最大單日***量。而在2008年金融危機期間，黃金表現(xiàn)出類似的模式，當時金價在大幅下跌后很快便恢復。
道明證券指出，當前黃金市場的拋售與2008年金融危機期間的情況類似，當時金價下跌了3個多月，股市估值也大幅下跌，兩次都是因為波動性上升引發(fā)的避險，和投資者追加保證金帶來的資金出逃。盡管圍繞這一病毒的不確定性可能會使波動性和清算風險居高不下，但流動性的注入、量化寬松和收益支持等計劃都會逐步降低波動性，并在塵埃落定時再次推動資本流入黃金。
來源：黃金網(wǎng)
