神州系市值跌500億 瑞幸不“幸”資本神話破滅

　　瑞幸之殤：資本吹出來(lái)的彩色泡泡

　　以“小藍(lán)杯”聞名的瑞幸咖啡一直是中國(guó)新興“互聯(lián)網(wǎng)咖啡“的代表，一個(gè)典型由資本催熟的樣本。

　　2017年，瑞幸咖啡在神州專(zhuān)車(chē)總部成立，從創(chuàng)始人錢(qián)治亞拋出10億元教育市場(chǎng)，在一線城市的百萬(wàn)個(gè)電梯間內(nèi)廣布廣告，用互聯(lián)網(wǎng)兵法的慣用打法——瘋狂補(bǔ)貼、瘋狂開(kāi)店，迅猛成長(zhǎng)。

　　促銷(xiāo)手段包括“注冊(cè)App第一杯飲品免單、買(mǎi)5送5，買(mǎi)10送10，買(mǎi)2贈(zèng)1”等燒錢(qián)大規(guī)模補(bǔ)貼用戶，請(qǐng)來(lái)湯唯、張震、肖戰(zhàn)等大牌明星大手筆宣傳，“杠上”星巴克，尋常品牌50年的緩慢進(jìn)階路徑，在一年時(shí)間內(nèi)，瑞幸飛速走完。

　　星巴克號(hào)稱(chēng)15小時(shí)開(kāi)一家新店，而瑞幸在2018年的最后95天里開(kāi)出了1000家店，創(chuàng)造了平均每天新開(kāi)10家店、即2.4個(gè)小時(shí)開(kāi)1家的紀(jì)錄，如打激素一般。截至2019年年底，瑞幸咖啡直營(yíng)門(mén)店數(shù)達(dá)4507家，門(mén)店已經(jīng)超過(guò)星巴克。

　　2019年7月，瑞幸登陸納斯達(dá)克，用時(shí)僅18個(gè)月。

　　支撐這一切的，則是瑞幸背后的資本力量。瑞幸上市前，共經(jīng)歷了4次融資，規(guī)模均超過(guò)1億美元：2018年6月1.9億美元的天使輪融資，投資方為陸正耀旗下公司；

　　2018年7月，2億美元的A輪融資，投資方為大鉦資本、愉悅資本、GIC（新加坡政府投資公司）、君聯(lián)資本；

　　2018年11月，大鉦資本、愉悅資本、GIC、中金公司宣布2億美元的B輪融資;

　　2019年4月，美國(guó)最大的上市投資管理集團(tuán)貝萊德（BlackRock）宣布1.5億美元的B+輪融資。

　　“資本壓力驅(qū)動(dòng)最終干擾了瑞幸咖啡正常的經(jīng)營(yíng)邏輯，無(wú)論開(kāi)店增長(zhǎng)、產(chǎn)品擴(kuò)張，都是為了匹配資本邏輯，而非消費(fèi)邏輯。”業(yè)內(nèi)人士分析。

　　而瑞幸咖啡的瘋狂開(kāi)店，顯然已經(jīng)形成了重資產(chǎn)模式。每開(kāi)一家店，就意味著要投入房租、設(shè)備、人員成本。

　　雖然靠廣告轟炸、線上拼團(tuán)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、外賣(mài)切入等手段確實(shí)快速帶來(lái)了流量，然后通過(guò)運(yùn)營(yíng)把流量轉(zhuǎn)化到線下自提，但是這些高昂的獲客成本從其虧損中就可窺得一二。

　　瑞幸咖啡發(fā)布2019年第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入15.4億元，凈利潤(rùn)虧損達(dá)5.32億元，虧損幅度擴(kuò)大9.6%。

　　其高額補(bǔ)貼、嚴(yán)重虧損、快速擴(kuò)張的商業(yè)模式，被無(wú)數(shù)人視為“下一個(gè)ofo”。

　　對(duì)于一家公司來(lái)講，持續(xù)燒錢(qián)畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)。任何商業(yè)行為都必須具備可持續(xù)性，最終實(shí)現(xiàn)自我造血，而消費(fèi)端的用戶都屬于價(jià)格敏感性，一旦價(jià)格優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，就會(huì)離開(kāi)，而瑞幸咖啡并沒(méi)有形成價(jià)格以外的黏性，只能拆東墻補(bǔ)西墻，甚至不惜財(cái)務(wù)造假以維持商業(yè)泡沫的繼續(xù)膨脹，卻最終迎來(lái)了“崩盤(pán)”時(shí)刻。