神州系市值跌500億 瑞幸不“幸”資本神話破滅

　　瑞幸之殤：資本吹出來的彩色泡泡

　　以“小藍(lán)杯”聞名的瑞幸咖啡一直是中國新興“互聯(lián)網(wǎng)咖啡“的代表，一個典型由資本催熟的樣本。

　　2017年，瑞幸咖啡在神州專車總部成立，從創(chuàng)始人錢治亞拋出10億元教育市場，在一線城市的百萬個電梯間內(nèi)廣布廣告，用互聯(lián)網(wǎng)兵法的慣用打法——瘋狂補(bǔ)貼、瘋狂開店，迅猛成長。

　　促銷手段包括“注冊App第一杯飲品免單、買5送5，買10送10，買2贈1”等燒錢大規(guī)模補(bǔ)貼用戶，請來湯唯、張震、肖戰(zhàn)等大牌明星大手筆宣傳，“杠上”星巴克，尋常品牌50年的緩慢進(jìn)階路徑，在一年時間內(nèi)，瑞幸飛速走完。

　　星巴克號稱15小時開一家新店，而瑞幸在2018年的最后95天里開出了1000家店，創(chuàng)造了平均每天新開10家店、即2.4個小時開1家的紀(jì)錄，如打激素一般。截至2019年年底，瑞幸咖啡直營門店數(shù)達(dá)4507家，門店已經(jīng)超過星巴克。

　　2019年7月，瑞幸登陸納斯達(dá)克，用時僅18個月。

　　支撐這一切的，則是瑞幸背后的資本力量。瑞幸上市前，共經(jīng)歷了4次融資，規(guī)模均超過1億美元：2018年6月1.9億美元的天使輪融資，投資方為陸正耀旗下公司；

　　2018年7月，2億美元的A輪融資，投資方為大鉦資本、愉悅資本、GIC（新加坡政府投資公司）、君聯(lián)資本；

　　2018年11月，大鉦資本、愉悅資本、GIC、中金公司宣布2億美元的B輪融資;

　　2019年4月，美國最大的上市投資管理集團(tuán)貝萊德（BlackRock）宣布1.5億美元的B+輪融資。

　　“資本壓力驅(qū)動最終干擾了瑞幸咖啡正常的經(jīng)營邏輯，無論開店增長、產(chǎn)品擴(kuò)張，都是為了匹配資本邏輯，而非消費(fèi)邏輯。”業(yè)內(nèi)人士分析。

　　而瑞幸咖啡的瘋狂開店，顯然已經(jīng)形成了重資產(chǎn)模式。每開一家店，就意味著要投入房租、設(shè)備、人員成本。

　　雖然靠廣告轟炸、線上拼團(tuán)、精準(zhǔn)營銷、外賣切入等手段確實(shí)快速帶來了流量，然后通過運(yùn)營把流量轉(zhuǎn)化到線下自提，但是這些高昂的獲客成本從其虧損中就可窺得一二。

　　瑞幸咖啡發(fā)布2019年第三季度財報，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入15.4億元，凈利潤虧損達(dá)5.32億元，虧損幅度擴(kuò)大9.6%。

　　其高額補(bǔ)貼、嚴(yán)重虧損、快速擴(kuò)張的商業(yè)模式，被無數(shù)人視為“下一個ofo”。

　　對于一家公司來講，持續(xù)燒錢畢竟不是長久之計。任何商業(yè)行為都必須具備可持續(xù)性，最終實(shí)現(xiàn)自我造血，而消費(fèi)端的用戶都屬于價格敏感性，一旦價格優(yōu)勢不復(fù)存在，就會離開，而瑞幸咖啡并沒有形成價格以外的黏性，只能拆東墻補(bǔ)西墻，甚至不惜財務(wù)造假以維持商業(yè)泡沫的繼續(xù)膨脹，卻最終迎來了“崩盤”時刻。