五一全球股市重挫 五一節(jié)后歸來的A股又將如何

　　“兩會”行情受期待對市場影響積極

　　對于5月行情，海通證券、招商證券、安信證券等多家券商態(tài)度相對樂觀，例如，海通證券5月份策略報告中表述，“階段性市場底部基本確立”;招商證券則認(rèn)為“A股二季度將會觸底回升，迎來向上拐點”;安信證券也表示“盈利底部已經(jīng)筑牢，往后看可以更積極一些”。

　　總體來看，支撐上述券商相對樂觀的因素主要集中在以下幾點：5月是年報及一季報披露后的業(yè)績真空期，新冠疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的短期影響“靴子落地”，市場逐漸修復(fù)。隨著海外疫情的改善，在風(fēng)險偏好、政策面、估值等方面A股相對吸引力或更高。不過，中長期券商研報中也提醒投資者，還需要關(guān)注地緣政治風(fēng)險上升，帶來逆全球化、貨幣體系不穩(wěn)定性、剛需品供應(yīng)鏈安全等問題的風(fēng)險。

　　相比之下，中信建投、天風(fēng)證券等頭部券商更為謹(jǐn)慎，認(rèn)為A股市場缺乏明確方向，仍以震蕩博弈為主。中信證券在策略研報中提及到，華爾街有句老話：Sell in May and go away(在五月賣出，然后離開)，并認(rèn)為今年也不會例外，尤其考慮到美國迫不及待復(fù)工后可能出現(xiàn)的疫情反彈，更是如此。未來一段時間，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布仍然會沖擊市場信心。

　　值得注意的是，對于即將到來的“兩會”行情，多家券商預(yù)計今年“兩會”階段或依然延續(xù)往期市場走勢風(fēng)格。經(jīng)國盛證券統(tǒng)計近15年來，“兩會”前一個月市場大概率錄得正收益;“兩會”期間大盤窄幅震蕩居多;“兩會”后一個月67%概率大盤取得正收益，市場上行概率較大�？傮w而言，近15年來大部分年份上證綜指錄得正收益。除了2008年的極端年份，市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率低。

　　關(guān)于5月的投資配置方向，綜合各大券商策略研報來看，新舊基建、消費(fèi)股的布局獲得了多數(shù)券商的認(rèn)同。以廣發(fā)證券為代表，隨著“業(yè)績相對優(yōu)勢”的板塊配置與估值日漸失衡，建議配置逐步轉(zhuǎn)向“政策對沖方向”與“業(yè)績修復(fù)彈性”。一是受益風(fēng)險溢價的科技成長(IDC、醫(yī)療信息化、新能源車);二是景氣與配置雙雙觸底、邊際修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)的“報復(fù)性消費(fèi)”(休閑服務(wù)、機(jī)場);三是逆周期政策促基建鏈擴(kuò)張(建材、電氣設(shè)備)。