黃金再現(xiàn)保值功能 黃金市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)展望

　　2.美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策

　　8月份，美國(guó)10年期國(guó)債和2年期國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛，預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退跡象、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期基本結(jié)束、短期市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)不足，支撐美聯(lián)儲(chǔ)降息政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)7月、9月、10月三次宣布降息，截至11月末累計(jì)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，期間金價(jià)上漲4%。降息消息宣布后，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、黃金應(yīng)聲上漲，但基于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的前期管理，降息方案提前被市場(chǎng)超預(yù)期消化，待靴子落地后，金價(jià)反而因利多出盡而沖高回落。

　　展望2020年，雖然美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，但受歐洲和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩、全球貿(mào)易不確定性令美國(guó)制造商和出口商業(yè)務(wù)萎縮，假設(shè)以通脹預(yù)期2%為目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)秉承中立穩(wěn)定立場(chǎng)，若市場(chǎng)保持相對(duì)寬松的流動(dòng)性，金價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)溫和上漲。

　　3.資金實(shí)際利率

　　基于黃金為非生息資產(chǎn)，假設(shè)實(shí)際利率為持有黃金的機(jī)會(huì)成本，名義利率和通脹預(yù)期增速之間的差異為黃金漲跌的參考指標(biāo)。當(dāng)實(shí)際利率下行，美元收益減少，持有黃金機(jī)會(huì)成本減小，金價(jià)獲得支撐。