黃金再現(xiàn)保值功能 黃金市場價格趨勢展望

　　2.美聯(lián)儲貨幣政策

　　8月份，美國10年期國債和2年期國債收益率出現(xiàn)倒掛，預(yù)示經(jīng)濟衰退跡象、經(jīng)濟擴張周期基本結(jié)束、短期市場流動性出現(xiàn)不足，支撐美聯(lián)儲降息政策。

　　美聯(lián)儲7月、9月、10月三次宣布降息，截至11月末累計下調(diào)75個基點，期間金價上漲4%。降息消息宣布后，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)、黃金應(yīng)聲上漲，但基于美聯(lián)儲對市場預(yù)期的前期管理，降息方案提前被市場超預(yù)期消化，待靴子落地后，金價反而因利多出盡而沖高回落。

　　展望2020年，雖然美國國內(nèi)經(jīng)濟相對平穩(wěn)，但受歐洲和新興市場增長放緩、全球貿(mào)易不確定性令美國制造商和出口商業(yè)務(wù)萎縮，假設(shè)以通脹預(yù)期2%為目標(biāo)，美聯(lián)儲可能會秉承中立穩(wěn)定立場，若市場保持相對寬松的流動性，金價預(yù)計將繼續(xù)溫和上漲。

　　3.資金實際利率

　　基于黃金為非生息資產(chǎn)，假設(shè)實際利率為持有黃金的機會成本，名義利率和通脹預(yù)期增速之間的差異為黃金漲跌的參考指標(biāo)。當(dāng)實際利率下行，美元收益減少，持有黃金機會成本減小，金價獲得支撐。