金價(jià)升至歷史新高 2020黃金未來走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　廣泛的投資者基礎(chǔ)

　　從歷史上看，黃金的價(jià)格表現(xiàn)與黃金衍生品市場(chǎng)的倉位之間呈正相關(guān)。然而根據(jù)持倉（COT）報(bào)告顯示，今年的大部分時(shí)間里,黃金凈多頭倉位（通常伴隨著更多的投機(jī)交易活動(dòng)）在隨著金價(jià)的上漲而下降(圖2)。這在一定程度上是由于新冠疫情導(dǎo)致黃金市場(chǎng)供應(yīng)鏈中斷，從而影響了紐約商品交易所（COMEX）期貨。

　　與之相反的是，年初至今黃金ETF及類似產(chǎn)品的流入量創(chuàng)下歷史新高，截至7月27日，所有地區(qū)黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模共計(jì)增加了478億美元。實(shí)例研究表明，主要是買入并持有的投資者促成了這一趨勢(shì)，同時(shí)也有顯示，一些投資者已從黃金期貨轉(zhuǎn)向黃金ETF。這種轉(zhuǎn)變讓市場(chǎng)更加注意到了兩者的不同，即黃金ETF依托于實(shí)物黃金，而黃金期貨既可以用現(xiàn)金交割也可以滾動(dòng)移倉，僅僅有一小部分進(jìn)行了實(shí)物交割。此外，交易期貨還允許更高的杠桿，這令其波動(dòng)率進(jìn)一步抬升。

　　黃金消費(fèi)需求依舊低迷

　　盡管投資者(尤其是西方市場(chǎng)的投資者)已將黃金視為對(duì)沖其投資組合風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，但由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響，加上嚴(yán)格的封鎖措施，今年以來的黃金消費(fèi)需求已大幅下滑。

　　正如在《黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告中所討論的，今年上半年全球金飾需求驟降46%，金條與金幣投資需求也受到亞洲需求疲弱的拖累下滑了17%。