貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)歷史新高 19-20年業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)

　　太平洋證券黃付生分析，定價(jià)原則市場(chǎng)已有預(yù)期，交易金額及其對(duì)應(yīng)的茅臺(tái)酒配額明顯好于此前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。方案總體上超預(yù)期，釋放利好。交易金額未超過(guò)5%，董事會(huì)有直接表決通過(guò)的權(quán)限，消除了不確定性。相較于之前預(yù)期方案：集團(tuán)銷售公司關(guān)聯(lián)交易金額112億元，對(duì)應(yīng)茅臺(tái)酒配額6000噸以上，并且預(yù)期集團(tuán)較強(qiáng)硬;目前落地方案中集團(tuán)銷售公司關(guān)聯(lián)交易金額56億元，對(duì)應(yīng)茅臺(tái)酒配額2700噸，并且集團(tuán)讓步，這三方面明顯好于預(yù)期。但黃付生也指出了方案存在的不確定地方：交易期限細(xì)化到2019年度，至于2020年及以后的關(guān)聯(lián)交易金額的限定并未提及。他猜測(cè)未來(lái)的交易金額可能隨凈資產(chǎn)同比例增長(zhǎng)，但占比不超過(guò)5%。并預(yù)計(jì)在此背景下，股份公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的核心邏輯不會(huì)被破壞，只要集團(tuán)的茅臺(tái)酒銷售配額比例長(zhǎng)期保持在低位，并且茅臺(tái)酒的定價(jià)權(quán)歸屬于股份公司，則上市公司主體和長(zhǎng)期邏輯成立，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，毋須過(guò)分擔(dān)憂。