人民幣匯率一個(gè)月飆漲1700基點(diǎn) 近期人民幣匯率持續(xù)回升

　　海外投資機(jī)構(gòu)淡定應(yīng)對(duì)

　　相比之下，多數(shù)海外投資機(jī)構(gòu)面對(duì)近期人民幣匯率大幅雙向波動(dòng)時(shí)，顯得相當(dāng)?shù)�定�?/p>

　　“在6月加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)后，我們已經(jīng)做了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作，主要是在離岸市場(chǎng)買入多策略期權(quán)產(chǎn)品，將年底人民幣和美元的兌換價(jià)格鎖定在6.95-7.05。”一位海外投資機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言。當(dāng)前人民幣匯率波動(dòng)價(jià)格仍在他們預(yù)估區(qū)間內(nèi)，因此沒(méi)有必要調(diào)整外匯套保策略。

　　在他看來(lái)，即便未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率偏離他們的預(yù)估區(qū)間，也可能不進(jìn)行調(diào)整，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)支持人民幣匯率;另一方面海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣未來(lái)波動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)估，較少關(guān)注短期走勢(shì)，而是鑒于人民幣國(guó)際化進(jìn)程、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)、人民幣資產(chǎn)收益率高低等因素，給予一個(gè)綜合預(yù)估。

　　“由于近期人民幣匯率持續(xù)回升，現(xiàn)在反而是一些尚未開(kāi)展外匯套保的機(jī)構(gòu)買入離岸人民幣期權(quán)產(chǎn)品或掉期交易的好時(shí)機(jī)。”海外投資機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表指出。目前人民幣匯率對(duì)沖操作成本所對(duì)應(yīng)的中美利差(中美10年期國(guó)債收益率之差)消耗值約在30個(gè)基點(diǎn)左右，較8月人民幣匯率快速下跌期間低了至少一半，因此海外投資機(jī)構(gòu)可以用更低交易成本構(gòu)建人民幣資產(chǎn)的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防火墻。

　　他也承認(rèn)，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)未開(kāi)展外匯套保措施的原因，是中國(guó)境內(nèi)可供選擇的人民幣匯率衍生品工具不夠豐富。

　　“部分海外投資機(jī)構(gòu)向中國(guó)境內(nèi)相關(guān)部門提出建議，一是國(guó)債期貨對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)放，由銀行為海外機(jī)構(gòu)提供人民幣債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具;二是持續(xù)豐富在岸市場(chǎng)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖衍生品工具。目前相關(guān)部門在積極推進(jìn)中。”LouCrandall向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

　　“當(dāng)然，使用人民幣開(kāi)展投資，才是最佳的匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式。”LouCrandall指出。

　　值得注意的是，當(dāng)前海外機(jī)構(gòu)用人民幣開(kāi)展境內(nèi)債券、股票投資的步伐提速。數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，人民幣跨境使用額超過(guò)14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)逾20%。在全部跨境使用里，人民幣占比超過(guò)30%，其中資本項(xiàng)下的使用在全部人民幣使用的比重高達(dá)7成。