首批1000億元抗疫特別國(guó)債將發(fā)行 抗疫特別國(guó)債的用途、發(fā)行對(duì)象

　　“在7月底前完成1萬(wàn)億的市場(chǎng)化發(fā)行，會(huì)對(duì)債市形成情緒上的沖擊，短期內(nèi)是一個(gè)利空。”顏色稱，但隨著財(cái)政資金投放速度的加快，流動(dòng)性緊張局面會(huì)大為緩解，總體看不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生太大的負(fù)面影響，更多表現(xiàn)為短期情緒擾動(dòng)。

　　同時(shí)，多位受訪人士指出，預(yù)計(jì)財(cái)政部也會(huì)采取措施緩解特別國(guó)債集中發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)，例如，7月底前，一般國(guó)債和地方債等其他政府債券的發(fā)行節(jié)奏會(huì)適當(dāng)放緩，為特別國(guó)債發(fā)行“讓路”。今年5月，財(cái)政部指導(dǎo)地方政府密集發(fā)行了1.3萬(wàn)億元的地方政府債券，將發(fā)行工作適度前置，減輕了6~7月地方政府債券的發(fā)行任務(wù)。

　　此外，光大證券(10.920, 0.07, 0.65%)首席固定收益分析師張旭表示，今年以來(lái)政府債券融資規(guī)模較大，其中一部分資金會(huì)于6~7月支出，這部分資金的“解凍”也可以提高銀行的超儲(chǔ)率水平，彌補(bǔ)特別國(guó)債發(fā)行所造成的流動(dòng)性消耗。

　　貨幣政策或配合對(duì)沖

　　據(jù)新華網(wǎng)(23.500, 0.57, 2.49%)， 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果特別國(guó)債發(fā)行量大，貨幣政策會(huì)以相關(guān)操作協(xié)調(diào)配合。 1998年央行大幅降準(zhǔn)釋放了超過(guò)2400億元存款準(zhǔn)備金，增加了貨幣供應(yīng)量;2007年特別國(guó)債發(fā)行主要采用定向方式，實(shí)質(zhì)是央行外匯和財(cái)政部特別國(guó)債雙方內(nèi)部的一種資產(chǎn)交換，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響偏中性。

　　此次兩期特別國(guó)債發(fā)行量共計(jì)1000億元，而本周三計(jì)劃發(fā)行記賬式附息國(guó)債1020億元，因此特別國(guó)債發(fā)行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊不明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特別國(guó)債規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)不算太大，發(fā)行繳款壓力較輕，因此央行如果配合操作，或更多采取逆回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)操作的短期工具，采用降準(zhǔn)的可能性較低。

　　值得注意的是，6月8日至12日，央行逆回購(gòu)操作頻率明顯升高，周內(nèi)每個(gè)交易日都有操作。除了對(duì)到期的逆回購(gòu)或中期借貸便利(MLF)進(jìn)行“對(duì)沖”，央行還于9日和10日分別“新做”600億元逆回購(gòu)。6月8日至15日，央行實(shí)現(xiàn)凈投放2800億元。

　　未來(lái)，央行將綜合考慮經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求以及貨幣政策制約條件等因素，適時(shí)開(kāi)展“寬松”操作，降準(zhǔn)、降息仍有可能，力度或以微調(diào)為主。