芯片基金暴漲資金卻跑路了 引起一波重倉(cāng)芯片基金領(lǐng)跑

　　業(yè)績(jī)疊加風(fēng)格切換帶來(lái)半導(dǎo)行情

　　伴隨近期芯片股的爆發(fā)，支撐半導(dǎo)體板塊行情的邏輯及因素引發(fā)討論。

　　長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理尤國(guó)梁表示，半導(dǎo)體板塊的基本面近年來(lái)一直很好，特別是過(guò)去兩年在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，相關(guān)公司普遍增速非常高。去年四季度芯片開(kāi)始缺貨，行業(yè)景氣度進(jìn)一步提高�？梢钥吹讲簧侔雽�(dǎo)體相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，特別是一些功率類(lèi)半導(dǎo)體公司，由于汽車(chē)電動(dòng)化與智能化的拉動(dòng)，近期一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　從半導(dǎo)體板塊的走勢(shì)來(lái)看，過(guò)去一年寬幅震蕩并非受板塊業(yè)績(jī)波動(dòng)影響，更多的是由其自身的估值水平與市場(chǎng)風(fēng)格、情緒所決定。從估值角度看，半導(dǎo)體板塊從去年七月份起，經(jīng)歷了十個(gè)月的殺估值過(guò)程，板塊平均估值水平在5月份已經(jīng)處于過(guò)去五年板塊平均估值水平的較低位，相比其他板塊已有一定估值優(yōu)勢(shì)，這是能夠出現(xiàn)這波行情的基礎(chǔ)之一。

　　目前行情啟動(dòng)的另一個(gè)原因則是市場(chǎng)風(fēng)格的切換。去年下半年，隨著通脹預(yù)期的持續(xù)抬升以及對(duì)流動(dòng)性收緊的預(yù)期，周期股走強(qiáng)，科技股板塊迎來(lái)整體殺估值；今年五月份隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，此前市場(chǎng)一致?lián)鷳n(yōu)的PPI等高通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始兌現(xiàn)。

　　而鵬華芯片ETF基金經(jīng)理羅英宇也曾表示：芯片體板塊經(jīng)過(guò)去年7月以來(lái)的橫盤(pán)調(diào)整，隨著行業(yè)盈利能力的不斷提升，整體估值水平已經(jīng)有了明顯下行，從高峰時(shí)期的175倍回落至70余倍，整體估值趨于合理，處于歷史平均水平偏下。結(jié)合行業(yè)增速來(lái)看，部分公司甚至有所低估，整體投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)比凸顯。

　　創(chuàng)金合信基金周志敏表示，近期，半導(dǎo)體板塊反彈主要是兩方面原因：一是行業(yè)基本面確實(shí)比較好。從去年四季度起，行業(yè)普遍存在產(chǎn)能緊張、缺貨、漲價(jià)現(xiàn)象。從之前上市公司披露的年報(bào)和一季報(bào)預(yù)告來(lái)看，半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)靚麗，不少公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻番增長(zhǎng)。

　　二是自去年7月起，半導(dǎo)體板塊調(diào)整的時(shí)間和幅度都不算小，在回調(diào)后價(jià)格也是基本回到了合理區(qū)間。綜合基本面和股價(jià)走勢(shì)兩方面，半導(dǎo)體板塊近期出現(xiàn)了上行，但變現(xiàn)好的主要還是收益于行業(yè)漲價(jià)的標(biāo)的。