全球性通脹走向何處?全球性通脹或持續(xù)至明年
全球性通脹或持續(xù)至明年
自去年3、4季度以來,全球大宗商品價格的大幅上漲,帶動了全球性通貨膨脹。
7月2日,美國商品研究局現(xiàn)貨指數(shù)(CRB指數(shù))升至215.95,較去年4月的低點上漲逾100%;聯(lián)合國糧農(nóng)組織6月3日發(fā)布的全球食品價格最新月報顯示,5月全球食品價格連續(xù)第12個月上漲,達(dá)到2011年9月以來最高水平。此外,今年上半年,布倫特原油上漲48%,LEM期銅上漲21%,LEM期鋁上漲28%,鐵礦石、螺紋鋼、CBOT大豆、玉米等大宗商品均有較大漲幅。
盡管今年5、6月份以來,部分大宗商品的國際價格出現(xiàn)回調(diào),但并不預(yù)示著趨勢性的逆轉(zhuǎn)。鐘正生認(rèn)為,只要全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,大宗商品的周期就沒有結(jié)束,前段時間部分大宗商品價格的回調(diào),可能只是改變了它的上升斜率,但并沒有改變上漲的方向。
美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示,作為衡量通脹水平的兩大關(guān)鍵指標(biāo),5月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比上升6.6%,為2010年11月有可比數(shù)據(jù)以來最高水平;5月美國消費者價格指數(shù)(CPI)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后同比增長5%,遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的4.7%,創(chuàng)2008年8月以來最大同比增幅。此外,美聯(lián)儲將今年美國PCE通脹預(yù)期上調(diào)1個百分點至3.4%,遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)。
中國則由于PPI向CPI傳導(dǎo)不暢,目前面臨著高PPI低CPI的局面。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),今年5月中國CPI同比上漲1.3%、環(huán)比下降0.2%,而5月份PPI同比上漲9.0%、環(huán)比上漲1.6%,由于上游大宗商品價格上漲難以傳導(dǎo)到消費端,工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè),下游行業(yè)成本壓力不斷加大,對不少中小企業(yè)的利潤形成擠壓。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長彭文生在6月中旬發(fā)布的一份研報中認(rèn)為,超預(yù)期的物價上漲是今年經(jīng)濟(jì)在疫后復(fù)蘇中的一個新現(xiàn)象。
在他看來,通脹上行固然有需求的支撐,但源頭仍然在于疫情帶來的供給沖擊,體現(xiàn)在勞動市場和供應(yīng)鏈兩個方面。從勞動市場來看,疫情導(dǎo)致勞動力再配置加劇,勞動力市場出現(xiàn)供需錯配;供應(yīng)鏈方面,由于疫情使全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊,供應(yīng)鏈緊張的問題也一時難以緩解。這兩個方面總體上都會使供給彈性下降,進(jìn)而帶來普通商品和生產(chǎn)資料價格的上升。并且,他認(rèn)為,供給彈性的下降可能并不是曇花一現(xiàn),而是長期趨勢。