全球性通脹走向何處？全球性通脹或持續(xù)至明年

　　　　全球性通脹或持續(xù)至明年

　　自去年3、4季度以來，全球大宗商品價(jià)格的大幅上漲，帶動了全球性通貨膨脹。

　　7月2日，美國商品研究局現(xiàn)貨指數(shù)（CRB指數(shù)）升至215.95，較去年4月的低點(diǎn)上漲逾100%；聯(lián)合國糧農(nóng)組織6月3日發(fā)布的全球食品價(jià)格最新月報(bào)顯示，5月全球食品價(jià)格連續(xù)第12個(gè)月上漲，達(dá)到2011年9月以來最高水平。此外，今年上半年，布倫特原油上漲48%，LEM期銅上漲21%，LEM期鋁上漲28%，鐵礦石、螺紋鋼、CBOT大豆、玉米等大宗商品均有較大漲幅。

　　盡管今年5、6月份以來，部分大宗商品的國際價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但并不預(yù)示著趨勢性的逆轉(zhuǎn)。鐘正生認(rèn)為，只要全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，大宗商品的周期就沒有結(jié)束，前段時(shí)間部分大宗商品價(jià)格的回調(diào)，可能只是改變了它的上升斜率，但并沒有改變上漲的方向。

　　美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，作為衡量通脹水平的兩大關(guān)鍵指標(biāo)，5月美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上升6.6%，為2010年11月有可比數(shù)據(jù)以來最高水平；5月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后同比增長5%，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的4.7%，創(chuàng)2008年8月以來最大同比增幅。此外，美聯(lián)儲將今年美國PCE通脹預(yù)期上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)。

　　中國則由于PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，目前面臨著高PPI低CPI的局面。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年5月中國CPI同比上漲1.3%、環(huán)比下降0.2%，而5月份PPI同比上漲9.0%、環(huán)比上漲1.6%，由于上游大宗商品價(jià)格上漲難以傳導(dǎo)到消費(fèi)端，工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力不斷加大，對不少中小企業(yè)的利潤形成擠壓。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長彭文生在6月中旬發(fā)布的一份研報(bào)中認(rèn)為，超預(yù)期的物價(jià)上漲是今年經(jīng)濟(jì)在疫后復(fù)蘇中的一個(gè)新現(xiàn)象。

　　在他看來，通脹上行固然有需求的支撐，但源頭仍然在于疫情帶來的供給沖擊，體現(xiàn)在勞動市場和供應(yīng)鏈兩個(gè)方面。從勞動市場來看，疫情導(dǎo)致勞動力再配置加劇，勞動力市場出現(xiàn)供需錯配；供應(yīng)鏈方面，由于疫情使全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，供應(yīng)鏈緊張的問題也一時(shí)難以緩解。這兩個(gè)方面總體上都會使供給彈性下降，進(jìn)而帶來普通商品和生產(chǎn)資料價(jià)格的上升。并且，他認(rèn)為，供給彈性的下降可能并不是曇花一現(xiàn)，而是長期趨勢。