中國央行或率先推出數(shù)字貨幣 黃奇帆關(guān)于數(shù)字貨幣演講原文
(三)改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制
貨幣是國家與國家、地區(qū)與地區(qū)、人與人之間發(fā)生社會(huì)關(guān)系、交換關(guān)系所必不可少的媒介。原始社會(huì)沒有貨幣，通過皮毛、貝殼等稀缺的物質(zhì)來進(jìn)行交換，但交換的媒介始終無法統(tǒng)一，制約了生產(chǎn)力的發(fā)展。農(nóng)業(yè)社會(huì)開始以黃金、白銀或銅幣等的貴金屬作為貨幣中介。工業(yè)社會(huì)后，商品價(jià)值量越來越大，用黃金等貴金屬作為貨幣難以承載巨大的交易規(guī)模，紙幣隨之出現(xiàn)。上世紀(jì)80年代，貨幣的電子化越來越發(fā)達(dá)，電子錢包、信用卡、儲(chǔ)記卡、手機(jī)支付迅猛發(fā)展。時(shí)至今日，以比特幣、Libra、央行數(shù)字貨幣為代表的數(shù)字貨幣開始出現(xiàn)，貨幣迎來了數(shù)字化時(shí)代。
那么貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)是什么呢?以前貨幣依靠金、銀等貴金屬作為錨定物。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解以后，貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)變成了與國家主權(quán)、GDP、財(cái)政收入相掛鉤的國家信用。美國憑借強(qiáng)大的軍事、經(jīng)濟(jì)，通過美元壟斷了全球石油美元結(jié)算和大部分國際貿(mào)易結(jié)算，美元成為了事實(shí)上的“全球貨幣”。
然而依賴主權(quán)信用發(fā)放的貨幣也面臨貨幣超發(fā)等問題。1970年，布雷頓森林體系解體之前，全球基礎(chǔ)貨幣總量(央行總資產(chǎn))不到1000億美元;1980年，這一數(shù)字大約是3500億美元;1990年，這一數(shù)字大約是7000億美元;2000年，這一數(shù)字大約是1.5萬億美元;2008年，這一數(shù)字變成了4萬億美元;到2017年底，這一數(shù)字是21萬億美元。尤其是近10年來，美國為了擺脫金融危機(jī)，通過國債投放貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致政府債務(wù)總量從2007年的9萬億美元上升到2019年的22萬億美元，已經(jīng)超過美國GDP。如果美國債務(wù)持續(xù)攀升，到期債務(wù)和利息消耗完全部的財(cái)政收入，美國沒有信用再發(fā)國債，融資能力將會(huì)減弱，一次新的全球金融危機(jī)將不可避免。
如何改變貨幣超發(fā)的局面?在金本位崩潰之后，世界各國一直沒有很好解決這一問題。雖然有學(xué)者提出回歸金本位的呼吁，但受限于黃金儲(chǔ)量，回歸金本位顯然不太現(xiàn)實(shí)。在數(shù)字時(shí)代，有部分企業(yè)試圖通過發(fā)行比特幣、Libra挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣，這種基于區(qū)塊鏈的去中心化的貨幣脫離了主權(quán)信用，發(fā)行基礎(chǔ)無法保證，幣值無法穩(wěn)定，難以真正形成社會(huì)財(cái)富。本人不相信Libra會(huì)成功。對(duì)主權(quán)國家來講，最好的踐行貨幣國家發(fā)行權(quán)的辦法是由政府和中央銀行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣。在全球央行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣的過程中，除了要提高便捷性、安全性之外，還要制定一種新的規(guī)則，使得數(shù)字貨幣能夠與主權(quán)的信用相掛鉤，與國家GDP、財(cái)政收入、黃金儲(chǔ)備建立適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，通過某種機(jī)制，遏制濫發(fā)貨幣的局面。
目前我國央行推出的數(shù)字貨幣(DCEP)是基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的全新加密電子貨幣體系。DCEP將采用雙層運(yùn)營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。DCEP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時(shí)DCEP可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實(shí)施提供有益的參考。人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認(rèn)為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。
