網(wǎng)易考拉天貓將融合 談判結(jié)果基本確定收購(gòu)價(jià)格在幾十億美金

　　網(wǎng)易電商難題

　　營(yíng)收增長(zhǎng)放緩、毛利率下降帶來的虧損擴(kuò)大，是網(wǎng)易電商面臨的主要問題。

　　2018年網(wǎng)易電商（嚴(yán)選+網(wǎng)易考拉）實(shí)現(xiàn)收入192億元，上漲64%，與前兩年2016年275%和2017年160%的增長(zhǎng)率相比，2018年增速比2017年下降超2倍。營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，網(wǎng)易電商促銷力度加大，2018年網(wǎng)易總體毛利率下滑至42%，凈利率下滑至9%，Q4的毛利率僅4.5%，在網(wǎng)易剛剛公布的2019年Q2財(cái)報(bào)中，其電商收入增速已經(jīng)從去年三季度的67.2%降至20%，而毛利率在穩(wěn)步上升，該季度為10.9%，高于上季度的10.2%。

　　毛利率的上升是基于今年電商戰(zhàn)略的調(diào)整，網(wǎng)易CFO楊昭烜在2019年Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，電商業(yè)務(wù)方面需要在增長(zhǎng)速度和電商盈利模式兩者之間達(dá)到平衡，我們的經(jīng)營(yíng)理念并不支持用不惜虧損來換取快速增長(zhǎng)的模式。

　　上述投資人向《晚點(diǎn)LatePost》記者表示，考拉內(nèi)部很多員工對(duì)網(wǎng)易為提高考拉利潤(rùn)而犧牲增速的做法也并不完全認(rèn)同。

　　另一位二級(jí)市場(chǎng)投資人告訴《晚點(diǎn)LatePost》，“電商生意鏈條復(fù)雜，很難說網(wǎng)易有電商基因。”

　　庫存，是一個(gè)考驗(yàn)電商各環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的關(guān)鍵指標(biāo)，而2018年網(wǎng)易電商剔除毛利潤(rùn)率的營(yíng)業(yè)成本大概為183億，同期庫存凈值為50億元，算得庫存周轉(zhuǎn)大概為104天。而2018年京東供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)副總裁楊海峰表示京東庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)約30日。

　　網(wǎng)易CFO楊昭烜在2019年Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，為了優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，在第四季度電商進(jìn)行了很大力度的促銷活動(dòng)。這也帶來了Q4利潤(rùn)率創(chuàng)新低的結(jié)果。

　　嚴(yán)選和考拉各自盈利情況并未在財(cái)報(bào)中披露。但據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》了解，考拉電商營(yíng)收規(guī)規(guī)模遠(yuǎn)高于嚴(yán)選，但由于嚴(yán)選是自營(yíng)品牌有相對(duì)更高的利潤(rùn)率支撐。因此相比嚴(yán)選，考拉或更不能承受虧損拉大。

　　同時(shí)，網(wǎng)易云音樂和蝦米正在洽談合并。上述二級(jí)市場(chǎng)投資人表示，“二級(jí)市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)易的電商業(yè)務(wù)發(fā)展不滿意，無論是收購(gòu)蝦米還是剝離考拉，對(duì)網(wǎng)易都是利好消息。”

　　針對(duì)“阿里收購(gòu)網(wǎng)易考拉”的傳聞，阿里和網(wǎng)易考拉都表示“不予置評(píng)”。截至發(fā)稿，網(wǎng)易市值300億美元，阿里市值4147億美元。