PPP項目到底是什么？我國推廣PPP模式的三大核心內容
3、地產投資或下行疊加基建預期上行，PPP邏輯將強化
地產銷售下滑或向投資端傳導。今年以來，地產投資展現(xiàn)出了極強的韌性，投資增速明顯高于市場預期，給政府財政政策收縮騰挪了充�？臻g。但是，隨著政策嚴控地產成效逐步顯現(xiàn)，地產銷售端增速開始下行，尤其是9月份地產銷售面積當月同比負增長1.5%且后續(xù)仍可能繼續(xù)走低。按照6個月左右的傳導周期估算，明年二季度開始地產投資可能將持續(xù)下行，PPP邏輯偏好將提升。
基建投資9月底部回升有望持續(xù)，明年上半年財政支出支撐充足�；ㄅc地產投資的蹺蹺板效應明顯，隨著二三季度地產投資超預期走高，基建投資則明顯走低�？紤]到已到年末，而地產調控仍嚴格、地產銷售端下滑將向投資端傳導，基建投資底部回升預計將持續(xù)。此外，財政支出年三季度明顯收縮下滑，為明年上半年財政支出擴張?zhí)峁┝蓑v挪余地，能夠有效支撐明年上半年基建投資持續(xù)回升。
4、政策面強化與整頓并舉，項目更合規(guī)且地方國企/民企份額提升
第三屆PPP融資論壇上，財政部負責人講話在強調監(jiān)管及合規(guī)層面并無新內容，包括政策法規(guī)、嚴守紅線、嚴控風險、公開透明、績效管理等，同時也強調繼續(xù)鼓勵和支持PPP，包括強化獎勵補助、支持參與一帶一路、優(yōu)化管理等等。隨著PPP入庫及落地規(guī)模的持續(xù)擴大，持續(xù)規(guī)范化將成為常態(tài)，政策支持PPP模式穩(wěn)步推進的基調也不會改變。
目前，央企是PPP市場的絕對主導者。在金融去杠桿背景下國資委逐步強化對央企參與PPP項目的總量進行管控，防范央企過度參與PPP項目、控制央企資產負債率，未來民企參與PPP市場份額有望持續(xù)提升。
5、市場面競爭格局優(yōu)化，項目回報率逐步回升
自2014年PPP正式推出以來，PPP項目回報率經歷了從前期市場參與度低—市場競爭少—回報率偏高，到目前市場參與度高—市場競爭激烈—回報率偏低。隨著市場參與主體在手訂單普遍飽滿、更加追求訂單質量和回報率而非一味追求訂單規(guī)模，以及PPP市場的絕對主導者央企參與PPP項目總量逐步被管控，PPP市場競爭將放緩、回報率將逐步回升到正常水平。
6、2018年是落地之年，融資及管控力強的公司最受益
自2016年以來，PPP模式快速在全國鋪展開來。PPP入庫規(guī)模、落地規(guī)模均持續(xù)快速增長。受益于此，板塊內企業(yè)尤其是龍頭公司訂單普遍高增，在2016~2017年積累了規(guī)模龐大的訂單。一方面部分區(qū)域存在過度競爭導致項目回報率過低的情況，PPP板塊內企業(yè)轉而尋求回報率更高的項目;另一方面，在積累了龐大訂單之后企業(yè)的著力點轉向消化這些存量訂單，而不再是追求訂單的過快增長。
