人民幣匯率重回7 人民幣匯率重回7有何意義

　　人民幣匯率重回7 人民幣匯率重回7有何意義

　　10月29日以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)開始走出升值軌跡，脫離了此前近2個(gè)月的“一條直線”。據(jù)最新消息，6日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.0080，較前一交易日上調(diào)305個(gè)基點(diǎn)。時(shí)隔近百天后，人民幣兌美元匯率重回7元關(guān)口以內(nèi)。

　　雙向波動(dòng)展現(xiàn)人民幣匯率韌性

　　三個(gè)月，從跌破“7”，到升破“7”，是對(duì)市場擔(dān)憂的最好回應(yīng)，也是對(duì)人民幣匯率韌性的最好詮釋。

　　在近期人民幣匯率反彈過程中，有市場匯價(jià)反超中間價(jià)、人民幣在岸離岸價(jià)格趨同這兩點(diǎn)變化值得關(guān)注。以上兩點(diǎn)表明，人民幣貶值預(yù)期已顯著收斂，升值預(yù)期開始升溫。當(dāng)前形勢(shì)似乎不支持人民幣出現(xiàn)趨勢(shì)性升值，但從一些方面看，不能排除匯率出現(xiàn)階段性反彈的可能性。

　　借用央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)人民幣跌破“7”時(shí)曾說過的一句話——“7”更像水庫水位，豐水期時(shí)高一些，到枯水期時(shí)又會(huì)降下來，有漲有落，都是正常的。近幾年來，人民幣匯率漲漲跌跌并不鮮見，市場化定價(jià)特征持續(xù)凸顯，匯率彈性逐漸增強(qiáng)，但價(jià)值準(zhǔn)繩和價(jià)格底線始終存在。這一次重新升破“7”，再次說明人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　穩(wěn)住7以內(nèi)難度仍大 雙向波動(dòng)將是常態(tài)

　　當(dāng)前人民幣匯率重回7關(guān)口以內(nèi)后，短期內(nèi)或還有升值空間。財(cái)新智庫莫尼塔研究董事長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，目前人民幣匯率已經(jīng)進(jìn)入“舒適區(qū)”，如果本輪中美達(dá)成階段性協(xié)議，那么人民幣匯率可能小幅升值，階段性回到7以內(nèi)。

　　平安證券分析認(rèn)為，無論從市場情緒還是基本面來看，人民幣兌美元匯率仍具有小幅升值基礎(chǔ)，短期人民幣匯率大概率將圍繞7上下波動(dòng)。其一，迫于美國經(jīng)濟(jì)下行和大選的壓力，美國仍有動(dòng)力在短期內(nèi)與中國簽署第一階段協(xié)議，這會(huì)在市場情緒上提振人民幣匯率;其二，美元指數(shù)在11-12月份大概率維持溫和回落，震蕩中樞逐漸降至96-97，這有助于人民幣匯率升值;其三，當(dāng)前中美10年期國債利差處于高位，這會(huì)對(duì)人民幣匯率形成一定的支撐。

　　不過，亦有觀點(diǎn)指出，現(xiàn)階段人民幣匯率的升值是階段性，想要穩(wěn)住7關(guān)口以內(nèi)難度較大，中期看匯率走勢(shì)更多呈現(xiàn)雙向震蕩。資深外匯專家韓會(huì)師表示，現(xiàn)階段主導(dǎo)人民幣走勢(shì)的主要不是基本面，而是市場情緒的波動(dòng)，理交易員的主流心態(tài)是在好消息與壞消息交替出現(xiàn)的輿論環(huán)境下多做波段，賭大漲或者大跌的動(dòng)力都不強(qiáng)，盡管人民幣匯率重回7關(guān)口以內(nèi)，但當(dāng)前的基本面并不太支撐人民幣匯率長期穩(wěn)定在7以內(nèi)，目前是適合做波動(dòng)的時(shí)期。

　　此外，進(jìn)入10月以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值的態(tài)勢(shì)，使得人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至5日收盤，北向資金已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日持續(xù)凈流入;截至10月末，中債登為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)18061.30億元，同比增19.82% ，月度環(huán)比增0.65%，已連續(xù)11個(gè)月增長，不斷刷新歷史紀(jì)錄。

　　鐘正生認(rèn)為，現(xiàn)階段人民幣資產(chǎn)的吸引力有所增強(qiáng)：其一，海外對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂有所減弱。今年下半年以來，財(cái)新PMI連續(xù)回升，明顯好于全球平均水平。其二，人民幣匯率“破7”之后，減輕了海外資金流入的顧慮。此后北向資金的流入出現(xiàn)了明顯加速，外資增持中國債券規(guī)模也在9月大幅回升。其三，中美利差給予了外資較為充分的溢價(jià)。目前人民幣資產(chǎn)收益率在全球“越看越正”，10年期中美國債利差高達(dá)153bp。長期來看，中美競爭可能走向“持久戰(zhàn)”和“消耗戰(zhàn)”，中美資產(chǎn)的相關(guān)性減弱，人民幣資產(chǎn)有望逐漸受到全球資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的更多青睞。

　　來源：綜合中證網(wǎng) 證券日?qǐng)?bào)