港交所28年“歸隊(duì)”往事 港交所前途已與內(nèi)地企業(yè)緊密相關(guān)

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　　現(xiàn)在談及港交所，李小加是一個(gè)跨不過(guò)去的名字。其實(shí)他的前任周文耀和當(dāng)時(shí)港交所的主席李業(yè)廣，才是內(nèi)地企業(yè)赴港上市通道的奠基人。

　　要想搞清楚如今的景象究竟如何造就，得追溯到港交所前身——香港聯(lián)交所。

　　世界上所有的交易所都經(jīng)歷過(guò)股災(zāi)，香港聯(lián)交所也不例外，其中影響力最大的是1987年那次。那次香港股災(zāi)，不光讓很多投資人血本無(wú)歸，也在某種程度上推動(dòng)了香港整體證券監(jiān)管體系的建立。

　　正是由于香港聯(lián)交所史無(wú)前例宣布停市4天，成為全世界唯一在那場(chǎng)股災(zāi)中停市的股票市場(chǎng)，使得當(dāng)時(shí)港府思考：是否要改變純市場(chǎng)化的股票交易機(jī)制？

　　也正是在那場(chǎng)股災(zāi)之后，香港證監(jiān)會(huì)和香港中央結(jié)算有限公司成立，標(biāo)志著正規(guī)化的證券監(jiān)管體系在香港正式成立。

　　但這時(shí)香港的股市卻遇到了大麻煩。

　　由于之前經(jīng)歷過(guò)漫長(zhǎng)的自由化和市場(chǎng)化的股票交易階段，本土的大型公司幾乎都已利用各種方式實(shí)現(xiàn)上市，香港股市后繼乏力的問(wèn)題逐漸突出。

　　再加上80年代后期香港的樓市進(jìn)入瘋狂發(fā)展階段，由于股市回報(bào)率走低，因此越來(lái)越多的投資人選擇將資金從股市中撤出投向樓市。

　　這使得1991年香港幾大投行和證券公司的盈利跌到歷史最低，“港股到底行不行”已經(jīng)成為那個(gè)時(shí)候香港媒體討論的焦點(diǎn)。

　　在這樣的背景下，聯(lián)交所理事會(huì)理事李業(yè)廣于1992年臨危受命，出任聯(lián)交所主席。他在與當(dāng)時(shí)香港四大投行的代表人物會(huì)談之后，得到一致意見(jiàn)：要想辦法拓展上市企業(yè)的來(lái)源，把被媒體形容成“一潭死水”的香港聯(lián)交所股市，變成一個(gè)八面來(lái)風(fēng)的紅火市場(chǎng)。

　　李業(yè)廣把目光投向了大陸。

　　那位老人南巡之后，國(guó)內(nèi)大型企業(yè)的改制逐漸拉開(kāi)了大幕。而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還處于蹣跚學(xué)步階段，很多大體量公司相關(guān)資金要求并不能得到滿足。

　　一方面是缺乏優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)資源的香港股市，一方面是亟待海外資金補(bǔ)充的國(guó)內(nèi)企業(yè)，這就為香港股市“H股”的出現(xiàn)埋下了伏筆。

　　1992年李業(yè)廣向國(guó)務(wù)院和中國(guó)人民銀行提交報(bào)告，建議大陸企業(yè)來(lái)香港上市，得到相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的大力支持。

　　這一事件在中國(guó)金融史上被稱(chēng)作“李業(yè)廣上書(shū)”。

　　到了1993年，在李業(yè)廣的支持下，從交易總監(jiān)提拔上來(lái)的聯(lián)交所新任行政總裁周文耀，正式代表聯(lián)交所赴內(nèi)地，與相關(guān)機(jī)構(gòu)展開(kāi)密切會(huì)談。

　　當(dāng)年6月19日，香港聯(lián)交所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所和深圳證券交易所的代表，在北京簽署證券市場(chǎng)監(jiān)管合作備忘錄，正式打通了中國(guó)企業(yè)來(lái)港上市之路。

　　1993年7月15日，青島啤酒成為首家發(fā)行H股的中國(guó)企業(yè)，隨后越來(lái)越多的大陸企業(yè)到香港上市，這拉開(kāi)了一個(gè)香港股市“H股”時(shí)代的大幕。截至2019年底，內(nèi)地企業(yè)以H股和紅籌架構(gòu)方式上市集資總額超過(guò)4.7萬(wàn)億港元。

　　當(dāng)然也受益于不斷涌入的優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)企業(yè)，港交所不斷刷新IPO記錄。到了2018和2019年，港交所已經(jīng)連續(xù)兩年成為全球最大的IPO市場(chǎng)。