集裝箱漲價近10倍 短周期驅(qū)動還是長周期復蘇？

　　其中40英尺的集裝箱，它們承運的貨物占據(jù)了全球貿(mào)易中絕大部分份額。在消費者購買力強勁以及公司必須不斷補充庫存的情況下，從3月底的蘇伊士運河堵塞到港口擁堵等各種干擾因素，造成了航運延誤和托運人的成本增加。

　　可見，集裝箱運力短缺，供不應求的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)。運價不斷攀升，高運價，依舊會是未來一段時間的常態(tài)。

　　短周期驅(qū)動還是長周期復蘇？

　　現(xiàn)在市場一致的預期是，集裝箱行業(yè)進入了高景氣的上行周期，但分歧也還是存在，此上行除了短周期的供需驅(qū)動，是否還會是長周期的行業(yè)復蘇。

　　首先短期來看，一邊是下游對集裝箱的高需求，另一邊則是集裝箱行業(yè)運力的擴張極為有限，因此毫無疑問的是，2020年至2021年集裝箱船運力短缺以及下游需求的高增長，是集裝箱行業(yè)短期景氣度不斷提升的重要原因。

　　以更長的行業(yè)周期視角，80年代以來航運船舶周期出現(xiàn)過三個低點1986、2002、2020，間隔為17年，恰巧2020年是航運低谷的第三個長周期性低點，疫情又成了短期的擾動因素，加大了集裝箱價格波動，致使行業(yè)低谷時期所積累的供需缺口拉大。

　　所謂否極泰來，那么低谷之后反轉(zhuǎn)只是時間問題，而集裝箱行業(yè)將受益于航運保持景氣。

　　對此，招商證券認為，集裝箱、集運乃至新造船市場的景氣，根源在于包括美元周期、航運周期、舊箱更換的多輪周期疊加，因此這是一個長周期復蘇邏輯。

　　來源：Wind

　　如果按照招商證券的邏輯推敲，那么對于集裝箱行業(yè)，則出現(xiàn)了短期需求錯配造成的高景氣與長期的行業(yè)周期復蘇形成了共振。

　　或許如此才能解釋不到一年時間，集裝箱就走出了10倍令人驚掉下巴的瘋狂漲幅！

　　利潤暴增202倍

　　如果有人告訴你一個行業(yè)僅僅只要三個月便可以賺到202倍的利潤，或許你會覺得他是騙子。

　　但集裝箱龍頭企業(yè)中遠�？刈龅搅�。

　　根據(jù)公司發(fā)布的21Q1季報顯示，共實現(xiàn)營收648.4億元，同比增長79.6%；歸母凈利潤154.5億元，同比增長5200.6%，其中扣非歸母凈利潤154.1億元，同比增長超200倍。無論是營收還是扣非歸母凈利潤，均為目前歷史單季度的最高水平！

　　邏輯當然也很清晰，在行業(yè)大小周期共振刺激下，中遠�？丶�裝箱航運業(yè)務量價齊升，碼頭業(yè)務恢復增長，雙輪驅(qū)動下一季報創(chuàng)歷史新高。Q1公司航運業(yè)務實現(xiàn)同比貨運量+21%、單箱收入+53.4%（外貿(mào)航線+57.9%）的亮眼表現(xiàn)，港口吞吐量實現(xiàn)9.9%的同比增長。

　　來源：富途牛牛

　　顯然，二級市場中遠�？氐淖邉菀矝]有落后于漲價太多，其股價一年時間從最低價3.14一路高歌猛漲至5月19日的最高價22.85，翻了接近7倍。目前股價仍舊維持高位橫盤整理，離前高僅僅一步之遙。

　　對于資本市場而言，漲價的故事無論是大資金還是小資金都喜歡聽，因為漲價會實實在在帶來業(yè)績的大幅增厚，且邏輯無法證偽。

　　展望未來，集裝箱運價依舊構(gòu)成了中遠�？毓蓛r波動的基本邏輯。對于投資者而言，除了關(guān)心行業(yè)供需矛盾的變化，不能忽視的還有對集裝箱價格繼續(xù)上漲的預期是否出現(xiàn)破壞性的因素。

　　在此之前，似乎應該多一點耐心。

　　結(jié)語

　　供需矛盾，永遠是影響一個行業(yè)周期輪回的核心原因。只不過，對于2020年以來集裝箱價格10倍的凌厲漲勢背后，更多疊加了大小周期的共振。

　　話說回來，自去年疫情以來，美聯(lián)儲釋放出了天量的流動性。貨幣不斷超發(fā)背景下，通脹這只“猛虎”正在被喚醒。而集裝箱瘋漲的背后，似乎也為通脹的襲來出了一份力......